比特币牛市周期或已终结：CryptoQuant首席执行官发出警告

近期，比特币价格从历史最高点109,000美元下跌超过22%，这一跌幅发生在1月20日，即美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）就职典礼当天。如此剧烈的下降引发了投资者的广泛关注，多个关键技术指标均显示出看跌信号。

由于市场流动性增长放缓，投资者开始猜测当前的比特币牛市周期可能接近尾声。

流动性减弱与鲸鱼抛售加剧市场压力

CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju在推特上发布分析称，比特币的牛市周期可能已经结束，并预计未来6至12个月内，比特币价格将呈现横盘整理或继续下跌的趋势。

他的分析核心聚焦于“新鲸鱼”的行为，即近期积累大量比特币但在价格回调时选择出售的大型投资者。这种抛售压力叠加需求疲软，进一步加剧了市场的不确定性。

#bitcoin牛市周期结束了，预计未来6-12个月将出现看跌或横盘的价格走势。pic.twitter.com/f80bnNhjy4

-Ki Young Ju（@ki_young_ju）2025年3月17日

为了支持其观点，Ki Young Ju运用主成分分析（PCA）对多项链上指标进行了研究，包括市场价值与实现价值比率（MVRV）、支出产出利润率（SOPR）以及净未实现利润/损失（NUPL）。通过计算365天移动平均线，他确定了比特币长期趋势的关键转折点。

数据显示，比特币的一年移动平均线已进入下行阶段，这在历史上通常与延长的熊市相关。若过去的价格趋势重现，BTC可能会在未来几个月内持续处于调整阶段。

比特币需求显现疲软迹象

此外，比特币的需求也显现出疲软态势。2024年，BTC在3月和12月出现了两次需求高峰，但这种异常模式更多反映了短期投机行为的增加。然而，在3月高峰之后，需求势头显著下降，呈现出类似于2017年8月至2018年12月之间的趋势。

从历史数据来看，这种需求下降的模式往往预示着价格波动的前奏。尽管市场规模、交易量、流动性和投资者兴趣等方面较以往有所提升，但整体需求疲软仍为市场敲响警钟。