SOL五天下跌17%：链上活动疲软与大规模解锁成主因

作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；编译：陶朱，金色财经

Solana 的原生代币 SOL 在 2 月 14 日至 2 月 18 日期间下跌了 17%，目前交易价格接近 164 美元。尽管 Libra memecoin 的推出引发了市场关注，但分析表明，SOL 的下跌并非单一事件所致，而是多重因素叠加的结果。

Libra memecoin 的影响有限

Libra memecoin 的推出恰逢 SOL 下跌周期，阿根廷总统哈维尔·米莱 (Javier Milei) 的参与一度引发市场热议。然而，在早期投资者抛售其持有的代币后，Libra 的价格暴跌了 83%。尽管如此，将 SOL 市值缩水 180 亿美元完全归咎于 memecoin 的哄抬和抛售未免过于简单化。

SOL/USD 与 Solana memecoins 的 4 小时价格。资料来源：TradingView / Cointelegraph

数据显示，memecoin 的价格走势大致跟随 SOL，削弱了该行业是主要驱动因素的说法。此外，Solana 的去中心化金融 (DeFi) 应用程序在主要代币解锁之前就已经出现交易量和存款下降的情况。

链上活动显著减少

虽然 memecoin 并不是导致 SOL 价格下跌的直接原因，但交易员对去中心化交易所和新项目发布的兴趣有所下降。参与者的减少和链上活动的减少对 SOL 的价格产生了负面影响，因为对其原生加密货币的需求是由去中心化应用程序 (DApp) 的使用推动的。

Solana 上的每日 DEX 交易量（美元）。资料来源：DefiLlama

在 1 月 17 日达到 355 亿美元的日交易量峰值后，Solana 的链上交易量在 2 月 17 日急剧下降至 31 亿美元。这一激增最初是由对特朗普官方 (TRUMP) memecoin 的炒作推动的，在美国总统唐纳德·特朗普公开支持后，该 memecoin 的市值达到了 150 亿美元。

相比之下，BNB Chain 在过去一周上涨了 35%，超过 Solana 成为市场领导者。主要贡献者包括交易量翻倍的 Thena、增长 61% 的 Uniswap 和在 2 月 10 日至 2 月 17 日期间飙升 53% 的 DODO。

Solana TVL 在大规模 SOL 解锁前的两周内下跌了 19％

以总锁定价值 (TVL) 衡量，Solana 去中心化应用程序 (DApp) 上的存款也表现不及竞争对手。值得注意的是，该指标与 memecoin 交易和代币发行基本无关，因为流动性质押、永续合约和收益平台主导着 TVL 的构成。

Solana 网络总锁定价值 (TVL)，美元。资料来源：DefiLlama

Solana DApp 上的存款在两周内下降了 19%，主要原因是 Jito、Kamino、Marinade Finance 和 Sanctum 的净流出。在此期间，只有少数项目能够增加其总锁定价值 (TVL)，例如流动性提供应用程序 Meteora 和跨保证金永续期货 DEX Drift。

相比之下，以太坊的 TVL 在同一时期下降了 2%，而 BNB Chain 增长了 8%。BNB Chain 上表现突出的包括借贷平台 Venus 和再质押平台 Kernel。

大规模解锁助长看跌情绪

SOL 持有者担心的另一个原因是 2025 年第一季度的大量解锁计划。据报道，预计在此期间将有超过 1500 万个 SOL（价值超过 25 亿美元）进入流通供应。虽然这一事件对投资者来说并不意外，但它是上一季度解锁 SOL 数量的 12 倍。

最终，SOL 的表现不佳可以归因于链上交易活动的下降和 DApps TVL 的下降，这一趋势在 2 月 14 日推出 Libra memecoin 之前的几周内就已经出现了。此外，迫在眉睫的大量 SOL 解锁助长了制造看跌情绪所需的 FUD，将 SOL 的价格推至 2024 年 11 月以来的最低水平。