美股“特朗普交易”降温 中国股市强势崛起

随着“特朗普交易”的热度逐渐消退，投资者的目光开始转向中国股市。近期，中国股票的表现显著优于美国市场，展现出强劲的上涨势头。

DeepSeek的成功让投资者看到了中国在人工智能领域的突破性进展，“很长一段时间以来，投资者似乎第一次对中国牛市正在形成这一观点持开放态度”。Gavekal Research联合创始人路易-樊尚·加夫(Louis-Vincent Gave)表示，这种情绪的变化不仅限于科技领域，还涵盖了汽车、金融等多个行业。

特朗普重返白宫不到一个月，许多与“特朗普交易”密切相关的资产已显现出疲态。与此同时，在特朗普胜选后一度表现低迷的中国股票却迎来了大幅反弹。

在经历了1月上半月的大幅上涨后，过去几周美元兑发达国家和新兴市场货币下跌，外汇交易员意识到，特朗普提出的关税威胁可能只是谈判策略的一部分。Zacks Investment Management投资组合经理布莱恩·马尔伯里(Brian Mulberry)指出：“它绝对是一种谈判策略。”

另一方面，美元下跌表明特朗普胜选引发的投机热情正在降温。加密货币作为“特朗普交易”的主要受益者之一，自总统就职日以来大多处于横盘整理状态，比特币迟迟未能突破10万美元关口。特朗普发行的TRUMP币及其他MEME代币也大幅回落。

许多与“特朗普交易”相关的美国股票同样面临压力。私营监狱企业Geo Group (GEO)股价自总统就职日以来下跌约25%，特斯拉(TSLA)和特朗普媒体科技(DJT)的表现也不尽如人意。

标普500指数在过去三周缺乏方向，上周尝试创新高的努力以失败告终。美国个人投资者协会的调查显示，超过47%的受访者对美股持看跌态度，为2023年底以来的最高比例。

然而，盈透证券(Interactive Brokers)首席策略师史蒂夫·索斯尼克(Steve Sosnick)认为，当前的调整属于典型的“买在谣言起，卖在消息出”反应。他指出：“市场经常会对潜在事件感到兴奋，但现实往往不如预期那么令人激动。”

中国股票逆势上涨

来源：FactSet；CoinDesk

在中国股市方面，香港恒生指数今年年初以来上涨近13%，阿里巴巴美股(BABA)涨幅超过45%。锐联财智(Rayliant Global Advisors)首席投资官许仲翔(Jason Hsu)表示，DeepSeek的出现改变了中国投资者的心理，他们现在相信中国有能力在全球技术竞争中占据一席之地。

此外，从比亚迪发布的智能驾驶系统到中国第六代战斗机的研发，再到核工业的持续发展，这些成就进一步增强了投资者对中国市场的信心。

尽管如此，对于关注美元等“特朗普交易”相关资产的投资者而言，未来走势仍不明朗。如果美债收益率继续走低且特朗普放弃全面关税计划，美元可能会进一步走软。然而，任何关于特朗普兑现贸易威胁的迹象都可能短期内提振美元。

加密货币方面，短期内比特币等资产可能难以大幅上涨。不过，FactSet数据显示，自去年美国总统大选以来，比特币涨幅仍超过40%。

分析人士普遍认为，支撑美股的基本面因素依然稳固，美国经济增速保持健康水平。Patriarch Organization首席执行官埃里克·希弗(Eric Schiffer)表示：“我认为没有人担心美股牛市会逐渐消失。”

目前，中国股票的领先表现是否仅是短暂的赶超行情，还是领头羊地位将发生根本性变化，仍有待观察。Dunham & Associates Investment Counsel首席投资官瑞安·狄克曼斯(Ryan Dykmans)表示，他将密切关注美股盈利增长等基本面因素。而希弗则将继续关注企业的盈利指引，寻找管理层担忧加剧的迹象。