Matrixport投研：流动性与宏观经济指标如何驱动BTC价格波动

BTC在市场流动性回归时表现良好。作为一种去中心化和稀缺的数字资产，BTC在金融条件宽松、风险偏好高、资本流入投机性资产的环境中茁壮成长。然而，BTC与流动性的关系不仅仅是理论上的，更是由影响市场条件的具体宏观经济指标驱动的。

由于二者在金融体系中的角色迥异、市场结构的差异和投资者行为的不同，BTC和黄金对不同流动性情景的反应也各不相同。机构和散户投资者将更多资本配置到投机性资产中，导致BTC价格上涨。黄金也往往表现良好，但影响更间接。较低的利率降低了持有黄金的机会成本，从而增加了对于黄金作为价值储存手段的需求。

随着流动性枯竭，投资者会从风险资产中撤出，减少杠杆。黄金表现较好，因为它被认为是避险资产。然而，利率上升会增加持有黄金的机会成本，从而限制其上行空间。

2024年7月，参议员辛西娅·卢米斯提出了“2024年通过优化投资提升全国创新、技术和竞争力（BITCOIN）法案”。该法案建议美国财政部在五年内购买一百万枚BTC，以建立战略BTC储备。

如果美国出售其15%的黄金储备，将变现约1100亿美元，按当前价格可以购买105万枚BTC。然而，比特币价格不会在如此大的购买压力下保持稳定。根据我们的计算，180亿美元的流入通常会推动BTC价格上涨1万美元（这个数字也具有波动性）。这表明，美国政府斥资1100亿美元收购比特币可能会使BTC价格上涨6万美元，而这甚至没有考虑此举对市场的心理影响。

BTC和黄金都对宏观经济指标作出类似的反应，美联储和财政部在持有二者中的任何一个或确定其比例时都应该是无偏好的。BTC和黄金的上涨是有原因的——它们的飙升是由市场流动性和对替代资产的强劲需求驱动的。

BTC的价格变动受到流动性条件、货币政策、利率、通货膨胀和美元强度的极大影响。ON RRP余额、美联储的资产负债表、国债收益率和联邦基金利率等指标提供了对整体流动性环境的关键洞见。

上述部分观点来自 Matrix on Target, 与我们联系获取 Matrix on Target 完整报告。

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