长期持有者减持比特币：市场成熟还是危险信号？

• 长期持有者正在减少BTC持仓，随着比特币在短短一年内从4.4万美元飙升至10万美元，他们锁定了巨额收益。
• 现在，经济规律开始发挥作用——高供给满足高需求。

一年前，长期持有者（LTHs）持有约1384万枚比特币，平均价格为4.2万美元。如今，这一数字已降至1220万枚，减少了11%。这些以在他人出售时积累著称的持有者似乎正在改变他们的行为。

这是一个危险信号还是市场成熟的标志？

让我们回到2023年——BTC第一季度以16.6万美元的价格开始，LTH钱包中有1493万枚比特币。到年底，BTC价格上涨至4.4万美元，而LTH的供应量增长到了1585万枚。他们的稳定积累是推动比特币价格上涨的关键因素。

快进到2024年，我们看到了一个巨大的转变。LTH进入了大规模分发阶段，在第四季度，其持有量从1580万下降到1427万。显然，这些持有者利用了特朗普交易，锁定了巨大收益。

在两年内比特币价格上涨502%之后，这些持有者现在套现并不令人意外。随着比特币越来越多地受到宏观经济趋势的影响，这种行为变得非常合理。

然而，LTH以其“逆向”策略闻名——在他人恐慌时买入。那么，随着他们的退出，这是市场成熟的迹象吗？还是说，这可能是比特币面临麻烦的危险信号？

LTH退出——BTC能承受后果吗？

就在最近，比特币出现了一个红色烛台，跌至8.9万美元——这是自11月中旬以来从未见过的水平。然而，它迅速反弹，收于9.5万美元。

大型机构正在介入以吸收压力。例如MicroStrategy（MSTR），在2025年的两周内已经进行了两次重大的BTC购买。他们最新购买2530 BTC，价值2.43亿美元，在比特币的复苏中发挥了关键作用。

毫无疑问，这些LTH坚持其逆向策略，证明他们已准备好利用市场下跌的机会。

但问题是，比特币的长期持有者（LTH）SOPR在每次减半后都显示出收益递减的模式。随着比特币供应的收紧，LTH的利润越来越小。

2013年，平均LTH SOPR为9.72，但到2021年，它已降至3.87。如果这一趋势继续下去，到2025年，我们可能会看到进一步压缩到2.44。

从技术上讲，在这种情况下，LTH面临着一个选择——积累更多的BTC以获得相同的利润，或者在紧缩加剧之前退出。似乎很多人选择了退出。

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显然，压力正在积聚。为了防止大规模回调，可能需要供应冲击。现在，这一责任掌握在这些大玩家手中。