比特币近月上涨3%，MicroStrategy股价却下跌12%

MicroStrategy（MSTR）的交易员在假期结束后，对于杠杆比特币（BTC）股票的回报率感到失望。

在过去的一个月里，尽管比特币上涨了3%，但MicroStrategy的股价却下跌了12%。尽管创始人Michael Saylor声称，在稀释调整的基础上，2024财年股东的“比特币收益率”达到了74.3%，其中包括他最近为公司增持的1,070枚比特币。

随着MicroStrategy的小型软件业务在其市值中的占比降至历史最低点，投资者几乎完全基于该公司持有的比特币来评估其价值。目前，该公司持有价值450亿美元的比特币，但其市值达到880亿美元，增值93%。

投资者将这种1.93倍的乘数称为MicroStrategy的“资产净值溢价”、“NAV倍数”或简称为“mNAV”。然而，自11月20日以来，这一比率一直在下降，部分原因在于该公司最近将其A类普通股的授权数量从3.3亿股大幅增加至103亿股。

虽然由于供应量急剧增加导致股价略有下跌，但投资者认为，这些新增股份主要用于购买比特币，从而惠及股东。

MicroStrategy通过股东稀释继续扩大比特币持仓

为了应对关于稀释性股票发行带来的负面报道，MicroStrategy的支持者将这一策略视为Saylor利用公司票据增加每股比特币持有量的一种手段。

一种观点认为，由于公司债券交易员对波动性的偏好，MicroStrategy能够证明其比特币持有量持续享有溢价是合理的。一些乐观的投资者甚至认为，MicroStrategy的溢价可能恢复到3.4倍以上的高位，更有甚者预期该mNAV能以某种方式反弹至两位数。

无论如何，该公司已宣布了多项融资计划，用于以杠杆方式购买更多比特币，包括本周新公布的20亿美元“永久优先股”，这将为现有的A类普通股提供高级特权。尽管如此，公司的股价仍然比历史最高点低34%。

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在假期间，Saylor在他位于迈阿密海滩的庄园举办了一场盛大的新年派对，招待了数百位嘉宾，活动横跨几艘游艇和多栋别墅。讽刺的是，当午夜烟花秀上演时，比特币的价格低于94,000美元，而Saylor举办的这场“10万美元”的派对正值高潮。不过，参与派对的人们依旧通过多个YouTube直播和社交媒体平台表达了对Saylor的信心。

根据本周提交给美国证券交易委员会的文件显示，Saylor承认他在12月30日和31日期间购入了最新一轮1,070枚比特币。尽管做出了努力，但他仍未能将比特币价格推高至10万美元大关，当他的宾客抵达时。

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