比特币减半周期与价格回归价值的探讨

来源：道说区块链

在我们文章的留言中，经常有读者问比特币的四年牛熊周期是不是会被打破？对此，我觉得有两个参考物：

一个是黄金的价格波动规律，另一个就是比特币自身原有的四年周期。选择黄金作为参照物的原因在于比特币“数字黄金”的特性日益凸显。然而，由于比特币每四年产出减半这一特点为黄金所不具备，故两者之间存在显著差异。

关于比特币自身的减半周期，历史数据显示该规律一直被重复。但缺乏坚实的理论支持让我逐渐认为未来可能见证此规律被打破的现象。尽管如此，我对此并不完全确定。

对于比特币及其他各类资产（如股票）是否存在可量化的牛熊周期的问题也引起了我的思考。通过阅读巴菲特和芒格的作品，我了解到他们倾向于投资那些价格远低于其实际价值的优质资产，并相信市场最终会纠正这种低估状态。但是，“最终”究竟意味着多长时间始终是个谜。

另一位大师费舍尔的观点是不尝试预测具体时间，只要认定某只股票的价值被低估或具有巨大增长潜力，他就会长期持有。不过，这并未直接回答我的问题——寻找一个量化的时间框架。

幸运的是，前辈段永平提供了一个明确的答案：他认为好股票的价格若被严重低估，则通常不会超过3-4年便会上涨至接近其真实价值；而对于存在问题的企业，同样期限内其过高估价也会得到修正。

将这一理论应用于加密货币领域时，可以将之分为两类：一类如比特币般主要用作价值存储工具；另一类则像以太坊那样具备实用功能和服务能力。对于后者，随着项目发展更加注重创造实质性的用户价值和服务，其代币表现或将趋于股票化。因此，上述关于股价调整周期的观察对这类加密资产尤其重要。

至于像比特币这样的纯价值储存型加密货币，虽然它们的主要用途不同，但考虑到整个加密生态系统的相互影响，段永平提出的模型依然具有很高的参考意义。这意味着，在比特币每次产量减半之后，如果整体市场出现严重的估值偏差，我们可以在接下来不超过3-4年的窗口期内观察到价格调整趋势。

基于以上分析，在即将到来的新一轮行情中（直到明年），假如比特币市场价格达到极高水平，那么按照现有模式推测，至少还将经历一次为期四年的周期性调整。