美联储计划下周降息25个基点，应对选举不确定性

币币情报道：

美联储计划在下周将联邦基金利率下调25个基点，即使面临疲软的10月就业数据和即将举行的总统选举带来的不确定性。该机构的目标是将利率调整至4.5-4.75%区间内，官员们认为这一水平能够平衡通胀担忧与经济增长之间的关系。本次降息标志着自9月份大幅降息后政策转向温和。

预计于选举结束后两天公布的利率决定可能因竞选结果未明而变得复杂化。不过，美联储官员强调，不论政治局势如何变化，近期经济表现强劲且通胀可控都支持逐步放松货币政策的做法。

美联储避免经济放缓的策略

尽管十月就业报告不尽如人意，但由于消费支出强劲及劳动力市场具有韧性，整体经济增长仍保持稳健。第三季度国内生产总值同比增长率为2.8%，虽较之前有所下滑但仍显示稳定扩张态势。

根据美国劳工统计局数据，最新发布的就业报告显示仅增加了12,000个岗位，创下拜登总统任期内最低增长记录。然而，飓风袭击东南部地区以及包括波音公司在内多家企业的罢工活动对统计数据产生了影响，其中单是罢工就减少了约44,000个工作机会。

多数分析师认为此次就业数据下滑为暂时现象，并无持续性疲弱迹象。目前，美联储正致力于实现中性利率目标——既不刺激也不抑制经济发展，并专注于在不影响就业的情况下达成2%的通胀率目标。

个人消费支出（PCE）指数作为一项重要通胀指标，在九月份降至2.1%，但排除了食品与能源价格波动后的核心PCE指数则高达2.7%，显示出较高的通胀压力。

近期多位联储内部人士倾向于采取渐进式削减措施，而非像九月份那样大幅度行动。前堪萨斯城联邦储备银行行长Esther George表示：“人们一直在尝试定义‘渐进’这个词。它是指每隔一次会议还是每次会议？我认为当前情况并不适合再次实施50个基点的调整。”她还指出虽然通货膨胀已经下降，但仍处于较高水平且存在潜在上升风险。

摩根士丹利首席全球经济学家、前美联储官员塞思·卡彭特预测称，若通胀率停滞在2%以上，则可能会促使美联储进一步降低利率直至达到约3.25%左右。他强调说：“通胀确实是关键问题所在。如果通胀形势不佳，那么即便就业数据没有明显恶化也非常重要。”

选举不确定性笼罩着美联储的决定

即将到来的美联储会议将在美国总统大选之后举行，因此官员们需谨慎处理可能出现的相关动荡。特朗普和哈里斯两位候选人的经济纲领差异巨大，这或将重塑未来通胀与增长前景。

特朗普承诺恢复保护主义贸易政策、减少企业税负并收紧移民规定，同时试图增加对美联储的影响力度；相比之下，哈里斯主张扩大社会项目并通过向富人征税来资助这些项目，同时保证美联储独立运作。

经济学家普遍认为，特朗普的议程可能导致更高通胀率，而哈里斯方案则会对经济产生相对温和的影响。不过具体效果还需视国会权力分配情况而定。

前波士顿联邦储备银行行长埃里克·罗森格伦预计，鲍威尔主席不会在下周会议上给出长期政策方向。“如果你对结果非常不确定，就不想做出明确指引。”他说。

鉴于特朗普在其2024年竞选活动中继续坚持2020年“选举被盗”的说法，若哈里斯胜出，则很可能会引发对其胜利合法性的质疑。回顾2020年选举夜，特朗普曾提前宣布获胜，随后由于邮寄选票（大多支持拜登）计票导致其领先优势消失。

法律专家对于两种可能的选举之夜情景感到担忧：哈里斯获胜或会触发一场旨在阻止她正式当选的信息战；若特朗普获胜，则可能加强其对权力控制。

“即使哈里斯以微弱优势胜出，也不会重现1月6日事件。”乔治敦大学法学中心教授罗莎·布鲁克斯说，“这次特朗普不再是总统，认证程序更加稳固，而且拜登政府不会容忍暴力行为发生。”

考虑到关键州份投票差距较小，即便是哈里斯小幅领先也可能带来麻烦。2020年时拜登虽领先近6百万张选票，但在亚利桑那州最终结果用了9天才确定下来，佐治亚州更是花费了16天时间才完成计票工作。今年若差距小于0.5%，则很可能需要长时间统计甚至重新计票。

支持特朗普的一些保守派团体已经开始提交诉讼挑战投票程序及选民资格，数量超过了2020年的水平。保护民主组织负责人伊恩·巴辛指出：“这些诉讼大多数都是轻浮之举，并不会产生实际效果，但他们表明特朗普团队在这方面的准备工作更为充分。”

美国选举制度得到了加强，国会两年前通过立法使得各州更难以提交替代选民名单。巴辛补充道：“很难想象共和党控制下的立法机构如何绕过这项新规定。”

然而，虚假信息传播引发公共秩序混乱的风险仍然存在，比如使用deepfake技术制作的假视频展示选票被篡改等场景，可能会激化极端分子采取行动或导致投票站关闭。

美联储此时表现出谨慎态度旨在维护市场稳定。罗森格伦重申，在不确定性达到顶峰之际，官员们希望避免提供过于强烈的指导信号。如果选举结果长时间悬而未决，则可能会影响美联储后续决策。

随着降息步伐趋于“渐进”，美联储旨在避免采取激进措施，除非通胀再度攀升。如果通胀进一步缓解，这种策略允许更多空间进行进一步削减；反之亦然，确保有足够的灵活性应对任何突发状况。