比特币期货兴趣创新高：基差交易复苏背后的原因

币币情报道：

• BTC的“基差交易”在9月份复苏后激增；
• 基差上涨是由对冲基金推动的。

比特币[BTC]基差交易（即投资者以更高的价格购买现货BTC ETF并出售CME（芝加哥商品交易所）期货合约以锁定价差利润）又大规模回归。对冲基金和资产管理公司通常更喜欢基准交易溢价，10月份该溢价翻了一番。这发生在BTC突破7万美元时，如期货年化滚动基准指标所示。

9月中旬，溢价降至6.2%；然而，截至10月31日，这一比例为12%。这大约是几周内两倍的激增。

美联储降息及其影响

BTC分析师James Van Straten表示，BTC基差交易的上涨可能与美联储正在进行的降息有关。他指出，较低的利率使BTC基差交易成为比传统机会回报更高的更好选择。

“除了美联储在未来3个月进一步降息外，这是目前5%的美联储基金有效利率的两倍多。我认为‘基差交易’的使用只会增加。”

在3月份市场泡沫的高峰期，当BTC创下73.7万美元的历史新高（ATH）时，溢价高达14%。随后，融资率达到30%以上的峰值。

VanEck数字资产研究主管Mathew Sigel指出，与目前的数据相比，市场上的乐观情绪并没有蔓延到过热的情况。他说：

“过去的BTC峰值恰逢每股溢价飙升，这与今天的环境很不一样。此外，目前的现货交易量是3月/4月的一半，表明零售参与者的恐慌性购买大幅减少——这是对持续走强的一个可喜观察。”

也就是说，BTC的整体未平仓合约（OI）利率飙升至430亿美元的ATH，CME期货以126.9亿美元为主。这表明了机构的巨大兴趣。然而，芝加哥商品交易所期货市场的定位显示，对冲基金推动了基差交易溢价的扩大。

根据The Block数据，对冲基金（蓝线）的净空头头寸为68.4亿美元，表明对BTC价格下跌进行了大规模对冲。通过扩展，这也扩大了现货BTC和期货价格之间的基础，并可能吸引更多的参与者。

然而，溢价的急剧下降可能预示着看跌情绪和BTC的潜在回调。截至发稿时，BTC的价值为72.2万美元，10月份上涨了13%。