以太坊相对比特币表现疲软：市场定位与用户流失的深层分析

币币情报道：

文章来源--微信公众号：王哥爱吃香菜

近期，比特币（BTC）显示出强劲的上涨势头，从60,000美元附近攀升至67,000-69,000美元区间，似乎即将突破上行。相比之下，以太坊（ETH）自8月以来一直保持横盘震荡状态，走势极为平稳。

在8月27日的文章《以太坊（ETH）的人生困局》中提到，当时ETH/BTC汇率已跌破关键心理关口0.05，但仍维持在0.04之上。现在，这一比率已有效跌破0.04，降至“3字头”水平。

自2022年底熊市底部以来，ETH/BTC汇率持续下跌，从接近0.08（这实际上是2021年末牛市高峰的表现）一路下滑到如今低于0.04，几乎腰斩。这意味着，如果投资者没有在2021年牛市末期或2022年熊市低点期间利用ETH相对于BTC较为坚挺的机会进行换仓，那么持有ETH至今将只能兑换回原来一半数量的BTC，即以BTC计算的价值缩水了一半。

BTC目前占据整个加密货币市场近60%的市值，并且似乎越来越接近发动新一波行情。一旦爆发，可能会进一步挤压其他加密资产包括ETH的价值空间。值得注意的是，2019年时该比率曾跌至0.02的历史低位。

然而，这并不意味着立即转换为BTC就是最佳策略。因为遵循基本的投资原则——低买高卖才能盈利，当前抛售显然不符合这一逻辑。

从市场份额角度来看，以太坊面临着前后夹击的局面：前方是已经稳固了价值存储地位的比特币；后方则有诸如Solana等新兴公链通过提供更低成本、更高效率的服务吸引走了大量原本属于以太坊的用户群体——主要是“炒币”参与者。

经过15年的发展历程，区块链或加密货币行业真正验证成功的需求仅有两个：一是作为价值储存工具的比特币；二是围绕代币发行、交易及其衍生品形成的“炒币”活动。除此之外的所有应用场景都被认为尚未找到有效的商业模型。

“炒币”涉及三个方面：发币、交易及金融衍生品服务。相关链上应用包括ICO、去中心化交易所(DEX)以及各种形式的DeFi项目如借贷平台。“币”的概念不仅限于同质化代币，还包括非同质化的NFT（数字收藏品）。

简而言之，“炒币”的核心在于财富转移而非创造实际价值。这种行为本质上是一种零和游戏，旨在将一部分人的资金转移到另一部分人手中。

理解这一点之后，我们可以看到:

2017年的ICO热潮推动了以太坊价格飙升，使得ETH/BTC比率达到历史最高点超过0.11。

随后，在2020年夏季兴起的DeFi浪潮中，Uniswap引领潮流开启了链上投机的新时代。到了2021年上半年，随着SHIB等模因币迅速走红并吸引了大量新手入场，“NFT艺术”也成为吸引外部资金流入的一个重要渠道。所有这些活动都集中在以太坊网络上，导致其拥堵程度加剧，交易费用大幅上升，被戏称为“贵族链”。同时，ETH/BTC比率也一度回升至0.08左右。

面对如此拥挤的情况，一些精明的开发者抓住机遇开发出新的区块链平台来分流这部分需求。比如2021年起涌现出来的多个所谓新型公链项目（例如Solana），它们以更低的成本和更好的用户体验吸引用户迁移，从而实现了快速增长。

事实上，尽管这些新出现的“饭店”表面上看起来很受欢迎，但实际上大多数访客并非为了消费真正的商品或服务而来，而是为了参与各种形式的赌博活动。

因此，这些新平台甚至不再掩饰自己的真实意图，直接专注于提供更加便捷高效的炒币工具和服务。Solana链上的DEX七日成交量已经接近以太坊的两倍就是一个很好的例子。

当大部分炒币流量转向其他平台后，留给以太坊的空间就变得非常有限了。

2024年可以被视为加密货币领域经历的一次价值感知危机。对于那些仍然相信加密货币具有长期投资价值的人来说，他们倾向于选择比特币作为主要持有对象；而对于纯粹追求短期收益的投机者来说，则更愿意追逐那些波动性大、风险高的模因币。

这两类人群都不再看好以太坊，导致其面临严重的用户流失问题。

相较之下，比特币之所以能够保持较高的用户忠诚度，在于它作为价值存储手段所具有的强大吸引力。“安全性”成为一种稀缺而珍贵的产品属性。

但对于炒币这类需求而言，用户往往不会对某个特定平台产生深厚的情感联系。哪里有更好的机会和体验，他们就会涌向哪里。

虽然以太坊在技术层面领先并且拥有更为分散化的架构设计，但普通用户对此并不敏感。他们更关注的是实际操作过程中的便利性和趣味性，希望获得类似澳门或者拉斯维加斯那样的丰富娱乐体验。

最近有关以太坊创始人Vitalik Buterin分手专心工作的传言表明社区对于现状感到担忧。但是即使Vitalik回归全职工作，仅凭讨论技术细节和理想主义愿景可能也无法重新吸引那些已经转向Solana等平台寻找快速致富机会的人群。

综上所述，以太坊需要明确自身在未来市场中的定位和发展方向，找到新的增长点，并确定谁将是其主要目标客户群。否则，基金会不断出售持有的代币最终只会增加二级市场上散户投资者的压力。