QKL123研报 | 囤币指标，泡沫指标，MVRV，SOPR，S2F...囤比特币必备指标

近几年来，随着加密资产行业的不断发展，有关比特币的各类指标被先后挖掘出来，这里挑选了五个非常具有参考意义的指标，以供决策参考。

一、囤币指标-何时定投或抄底

ahr999囤币指标，由微博用户ahr999在2019年11月创建。该指标计算公式为

从大的历史周期来看，在2011年底、2015年初和2019年底熊市阶段，都出现过较长时间的抄底机会。并且，在前两次开启上涨周期之后，2012年初和2016年初还出现过局部调整之后的抄底时机，但2016年的抄底区间很窄，机会稍纵即逝。近期0312大跌之后该指标再次出现低于0.45的短暂停留，可以看作是继2019年底之后出现的再次抄底机会。

二、泡沫指标-与囤币指标异曲同工

比特币泡沫指标，由微博用户马超Terminal于2019年9月创建，其计算公式如下：

对比历史价格与泡沫指标可以发现：当泡沫指标为负时，可以被看作是买入的好时机；当该指标在50以上时，可以看作是卖出的好时机。与囤币指标相比，泡沫指数综合考虑了有关比特币的诸多要素（链上数据、舆情数据等），有着异曲同工之效，二者在使用时可作为互补。

比特币MVRV指标，由Murad Mahmudov 和 David Puell于2018年10月首次提出，是比特币流通市值与已实现市值（Realized Value）的比值。计算公式如下：

四、SOPR指标-短期是顶还是底

SOPR (Spent Output Profit Ratio)，由Medium用户Renato Shirakashi于2019年4月创建，用来衡量投资者是获利或亏损的程度。该指标根据链上UTXO（Unspent Transaction Output）和市场价格数据得到，计算公式为：

五、S2F指标-比特币稀缺性估值

比特币S2F指标（Stock to Flow）由Medium用户PlanB于2019年3月提出，该指标是现有存量与增量的比值，相当于通胀率的倒数，计算公式为：

在S2F指标基础之上，PlanB（2020年4月）给出了一个考虑黄金等资产修正后的S2FX估值模型：比特币市值=exp(12.7598) * S2F ^ 4.1167。基于这个模型计算可以发现，比特币在第三次减半后的四年估值高达28.8万美元，远高于原有模型的估值。虽然模型是基于很多假设得到的，但如果市场是大体按照假设进行演变，则对于长期内的上涨空间，该结果值得参考。

六、总结

本文选取的五个指标各有特色，非常适合长期囤币者来进行投资决策，对于短期的投资者也具有参考意义。但是，任何一个指标都不是万能的，多个指标结合来用，可以做到取长补短。目前，比特币囤币指标在0.8左右，处于定投区间，定投风险很小。泡沫指数在零轴之上，MVRV在1.5左右，两者处于历史相对较低的位置，SOPR在1附近徘徊，都支持目前价位下的定投决策。

附注：

1.比特币囤币指标可以在QKL123.com“数据”点击查看

2.比特币的泡沫指标、MVRV、SOPR和S2F指标可以在QKL123.com“数据”一栏“特色指标”中点击查看

本文仅供决策参考，不构成投资建议。