以太坊巨鲸增持与机构资金回流：第四季度上涨行情或将开启？

机构仓位：ETF与布拉格评级上调

机构投资者向以太坊的转移主要得益于结构性催化剂。据 TradingNews 报道，于 2025 年 7 月获批的现货以太坊 ETF 已向以太坊生态系统注入 60 亿美元资金，使其总资产管理规模增至 260 亿美元。这笔资金流入反映了市场对以太坊不断扩展的 DeFi 基础设施及其作为基础性 Layer-1 协议的信心。然而，近期资金流出表明市场正在进行短期获利回吐，正如 Blockonomi 指出的，以太坊目前交易价格接近 4,530 美元，并在 4,616 美元附近面临阻力。

推动以太坊长期前景乐观的关键因素是即将到来的 Prague/Electra 升级，此次升级旨在提升可扩展性和效率。预计此次升级将巩固以太坊相对于其他竞争对手的优势。

链上情绪：巨鲸集资与历史相关性

链上数据显示，以太坊市场呈现看涨态势。根据一项调查显示，过去一周，以太坊巨鲸和鲨鱼已回购了 218,470 个 ETH。

历史模式也强化了这种乐观情绪。一位知名的“鲸鱼”在ICO期间获得了100万枚ETH，自2025年以来已出售了30300枚ETH（以每枚3279美元的价格售出，获利9936万美元），但仍持有97750枚ETH（价值3.91亿美元），据报道……

技术面与基本面趋同

从技术层面来看，以太坊的价格走势表明，在完成的艾略特波浪修正和交易所供应量减少的支撑下，以太坊可能迎来第五浪上涨，目标价位为 7000 美元至 8000 美元，Coinotag 对此进行了详细分析。从基本面来看，以太坊 5460 亿美元的市值及其在 DeFi 和 Layer-2 网络中的作用为其提供了坚实的基础，Blockonomi 也强调了这一点。这些因素的相互作用，加上巨鲸驱动的稀缺性，为第四季度的突破性上涨创造了强有力的理由。

调和矛盾

第三季度资金流入与第四季度资金流出之间看似存在的矛盾，可以通过将后者视为策略性获利回吐而非看跌反转来解释。机构投资者可能正在年底前锁定收益，而大户投资者则继续增持，预期评级升级后的需求。这种二元性与2020-2024年的周期相呼应，当时大户投资者的活动往往先于机构投资者的重新入场。

结论：第四季度前景看涨

以太坊的机构和链上动态符合经典的上涨前形态。尽管短期阻力位仍维持在 4,616 美元，但 ETF 驱动的需求、巨鲸的增持以及布拉格评级上调，都为以太坊在第四季度可能出现的上涨行情奠定了基础。投资者应密切关注关键的链上指标，例如交易所资金流出和巨鲸活动，以确认价格是否持续突破。