比特币矿工如何跑赢比特币？揭秘背后的成功密码

要点总结：

• 过去三个月，比特币矿工群体的表现大幅优于比特币本身。
• 比特币挖矿设施正在将部分计算能力转向人工智能工作负载。
• 然而，人工智能计算行业竞争异常激烈，大多数公司在提交的文件中都强调，数据挖掘仍然是其核心业务。

本季度，比特币矿工几乎抢尽了数字资产市场的风头。尽管比特币价格继续令人眼花缭乱地波动，时而飙升，时而回落，不断逼近历史新高，但比特币挖矿股票的表现却远超比特币本身。过去三个月，诸如……等领先公司的股价均大幅上涨。暴动HIVE、IREN 和 Hut 8 的收益率都比比特币高出三位数。

但别误会：这并非一个简单的杠杆收益故事。这次的秘诀是什么？比特币矿工正将他们庞大的计算能力（以及至关重要的世界级能源设施）的一部分直接投入到人工智能和高性能计算领域。

比特币矿工：从工作量证明到人工智能计算

从历史上看，比特币矿工们构建了一些世界上最强大的基础设施。从美国乡村、加拿大到哈萨克斯坦，数据中心能够吸引……10兆瓦或者更进一步，全天候 24 小时运行，并配备先进的冷却和监控系统。

但随着数字资产周期的转变和挖矿经济效益的压缩（比如减半！），比特币矿工看到了一个几乎所有行业都无法忽视的机会：对人工智能计算的巨大且永无止境的需求。

到 2025 年中期，数十家曾经的纯挖矿企业将把配备强大 GPU 的矿机和剩余算力出租给云服务提供商、人工智能初创公司和企业客户。结果如何？比特币矿工如今既要参与 SHA-256 哈希竞赛，又要进行多模态模型训练，从而创造出兼顾数字化转型两端的混合商业模式。

摩根士丹利和伯恩斯坦的报告显示，这种转变促使矿业股估值大幅提升。这推高了它们的市值，并以自上次矿业繁荣以来前所未有的速度吸引了机构资金。

平衡之道：比特币挖矿与模型训练

别高兴得太早。人工智能计算领域的竞争非常残酷。谷歌、微软、OpenAI此外，像CoreWeave这样的云“新云”正以大量新增算力涌入市场。这意味着矿工们正面临着岌岌可危的平衡。他们既要继续维护比特币去中心化的底层架构，又要搭上人工智能浪潮的顺风车以获取利润。VanEck的分析师估计，在过去三个月里，转型为人工智能/高性能计算（HPC）的矿工平均收益率高达126%。这一涨幅远远超过了比特币（+9%）和那些坚持纯挖矿的同行（+4%）。

然而，从 Riot Platforms 到 Marathon，大多数公司都在提交的文件中强调，挖矿仍然是其核心业务。这些人工智能交易是为了维持设施的正常运转和利润率，而不是向大型科技公司的计算经济彻底投降。

所有这些能量还能做什么？

更令人惊讶的是：比特币惊人的能源消耗竟然成为了意想不到的创新引擎。除了人工智能之外，比特币挖矿设备越来越多地提供电网平衡服务，在用电高峰期将多余的电力卖回给电力公司，或者为工业流程中的氢氨合成提供动力。

一些比特币矿工正在率先利用过剩的地热能和可再生能源发电，从而在比特币算力价格暴跌时维持矿场的运转。他们还能在此过程中减少对环境的影响。根据剑桥数字挖矿行业报告，目前全球52%的挖矿业务都在使用可持续能源，包括风能、太阳能和水力发电。

一场价值5000亿美元的人工智能军备竞赛

与此同时，美国在全球人工智能计算领域占据主导地位。其数据中心数量是其他任何国家的十倍。尽管如此，OpenAI 的首席执行官萨姆·奥特曼 (Sam Altman) 近期仍恳请美国政府加大基础设施建设投入，并将未来的 GDP 增长与计算和能源能力的提升直接挂钩。

该公司斥资 5000 亿美元打造的“星门”项目，是一个横跨德克萨斯州、新墨西哥州、俄亥俄州和威斯康星州的庞大人工智能数据中心，将需要全国五分之一的熟练技工。此外，该项目每年还将向电网额外输送 100 吉瓦的电力（这些数字如此庞大，以至于加密货币领域最疯狂的预测与之相比都显得微不足道）。

那么，为什么比特币矿工的表现会超过比特币本身呢？原因很简单：世界突然意识到，矿工不仅仅是加密货币投机者。他们是数字经济的守门人，有望为人工智能、去中心化计算，以及可能还有下一波可持续工业能源提供基础设施。

当然，爆炸式增长不可能永远持续下去，比特币挖矿和人工智能之间的“平衡之道”将考验每家公司的韧性和战略。但就目前而言，比特币矿工不仅是赢家，他们还在改写能源、数据和数字基础设施的运作规则。