美联储降息25个基点：经济增长与通胀控制的微妙平衡

美联储将于10月28日至29日举行的政策会议上宣布降息25个基点，市场对此预期已接近确定。经济学家和交易员普遍认为，美联储此举标志着其政策重点从稳定通胀转向应对疲软的劳动力市场及经济不确定性。

预计此次降息将使联邦基金利率降至3.75%-4.00%的目标区间，成为2025年的第二次降息，同时也是自9月以来的首次降息。 尽管直接影响已经明确，但对金融市场和消费者的更广泛影响仍是关注焦点。

抵押贷款利率近期呈现下降趋势，截至10月16日，30年期固定利率已从2025年的峰值7.04%降至6.27%。然而，分析师警告称，由于平均利率仍高于6%，这一降幅尚不足以促使大多数房主进行再融资。Voya GNMA收益基金第三季度报告强调了美联储政策与抵押贷款支持证券（MBS）之间的互动关系，并指出，在风险偏好高涨的情况下，GNMA MBS的表现比美国国债高出57个基点。

与此同时，住房市场活动略有改善，新房和现房销售均有所上升，但总体销量仍低于历史标准。

降息的连锁反应不仅限于房地产市场。目前信用卡利率平均为20.03%，不太可能因美联储的行动而显著下降，因为与最优惠利率（目前为7.25%）挂钩的浮动利率调整较为缓慢。汽车贷款利率虽有小幅下降，10月底新车贷款平均利率为7.12%，但高昂的汽车价格仍在抑制购买力。考克斯汽车公司（Cox Automotive）分析师乔纳森·斯莫克（Jonathan Smoke）预测，在年底激励措施和2026年可能出现的进一步降息创造更有利条件之前，市场状况的改善将有限。

与此同时，加密货币市场已对美联储鸽派立场的转变作出反应。据一项研究显示，在美联储降息决定公布前，比特币未平仓合约飙升至376.3亿美元，交易员押注降息后比特币将上涨。

上周，加密货币市场整体迎来9.21亿美元的交易所交易产品（ETP）流入，得益于比特币表现和对货币宽松政策的乐观情绪。 法国立法者甚至提议制定一项全国性的 储备计划，表明机构对这一资产类别的兴趣日益浓厚。

股市也对美联储的政策动向作出了积极反应。据一份报告显示，本周全球股票基金吸引了110.3亿美元的净流入，其中科技和黄金板块领涨。

仅美国市场就吸引了96.5亿美元的资金，扭转了连续两周的资金流出趋势，而亚洲市场则增加了28.1亿美元。作为美联储政策的重要指标，芝加哥商品交易所集团（CME Group）的分析师评级褒贬不一，但仍维持“持有”共识，因为投资者正在权衡降息预期。

然而，美联储的下一步举措仍充满不确定性。虽然大多数经济学家预计2025年和2026年将进一步降息，但具体步伐和幅度将取决于通胀趋势和劳动力市场数据。量化紧缩政策（QT）已导致美联储在2025年第三季度缩减了510亿美元的资产负债表，该政策可能在今年年底前结束，但一些分析师认为应推迟至12月。

随着通胀放缓和贸易紧张局势降温，长期宽松政策的势头已成定局。正如洛约拉马利蒙特大学经济学家孙成元（Sung Won Sohn）所指出的，“利率的长期趋势是下降的”，尽管关税上调和工资增长带来的风险依然存在。根据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察（FedWatch）数据，目前市场预期美联储10月份降息的可能性为96.7%。

美联储如何在支持经济增长与控制通胀之间取得平衡，将是未来政策走向的关键。