比特币和以太坊购买量骤降：市场低迷引发机构投资者退缩

在本月初加密货币市场经历大幅下跌后，资金管理公司对比特币和以太坊的购买活动显著放缓。这些公司在市场中扮演重要角色，但自10月10日价格崩盘以来，其购买行为几乎停滞。

Coinbase 机构研究主管 David Duong 表示，资金管理公司的比特币购买量已降至今年最低水平，且尚未出现复苏迹象。这反映出整个行业对市场的谨慎态度。

机构投资者信心减弱导致比特币购买停滞

加密货币资金管理公司暂停购入比特币，表明大型机构对市场走势缺乏信心。通常情况下，这些机构会在价格下跌时充当稳定市场的强劲买家，但目前他们的沉默凸显了对短期复苏的悲观预期。

Duong 指出，这些“财力雄厚的重量级人物”即使在当前的支持位下仍未采取行动，显示出明显的保守情绪。

加密货币资金公司的资产净值持续下降 | 来源： 十

近期的市场崩盘暴露了许多数字资产库的杠杆问题和估值压力。因此，许多公司选择守住现金储备，而不是继续投资。

然而，BitMine Immersion Technologies 是一个例外。

这家专注于以太坊的公司仍在积极购入资产。据报道，自10月10日以来，BitMine 已斥资超过19亿美元收购了近48.3万枚ETH。

以太坊在10月初跟随比特币下跌，一度跌至3,686美元左右，随后回升至4,130美元。如果没有 BitMine 的稳定买入，资金公司对以太坊的需求可能已经转为负值。

机构支持不足加剧市场脆弱性

Duong 警告称，如果 BitMine 放缓购买步伐，整体企业购买量可能会进一步崩溃。

他强调，当最大的自由支配资产负债表不活跃时，市场显得尤为脆弱。这些买家的缺席意味着，在价格剧烈波动时，市场的稳定性会降低，风险则会增加。

过去，MicroStrategy 和 Metaplanet 等大公司通过定期购买比特币提振市场情绪。如今，由于许多公司暂停甚至抛售，投资者担忧市场可能面临更大的下行压力。

加密货币财务公司面临估值挑战

除了市场价格波动外，一些加密货币资金管理公司还面临估值缩水的问题。部分公司的股价已低于其净资产价值 (NAV)。

这意味着它们的市值已低于其所持加密货币的实际价值。

日本公司 Metaplanet 是一个典型案例。尽管该公司报告称第三季度比特币相关收入增长超过115%，但其调整后的净资产价值近期下滑至0.99，随后略有回升。

该公司股价自6月以来已暴跌约70%，抹去了与其以比特币为中心的策略相关的收益。

当一家公司的资产净值跌破1时，表明投资者不再认可该公司的价值高于其持有的标的资产。这种趋势显示，投资者对“持有加密货币自动增值”的信心正在减弱。

富达数字资产报告显示，非矿业上市公司目前持有超过700,000个BTC和300万个ETH。

ETHZilla 出售资产表明优先事项转变

另一家主要的以太坊资金公司 ETHZilla 最近出售了价值4000万美元的ETH，以资助股票回购计划。此前，其股票以30%的资产净值折扣进行交易。

此举虽有助于缓解折扣压力，但也表明一些公司不得不在支持股票价格和维持加密储备之间做出艰难选择。

Capriole Investments 的查尔斯·爱德华兹 (Charles Edwards) 提出了当前交易价格低于资产净值的加密财务公司可能采取的三条路径，但每条都充满挑战。

首先，他们可以选择出售所持资产。这种方法可以筹集现金，但可能会压低市场价格，从而损害公司业务和整体市场。其次，他们可以通过与更大的公司或基金合并寻求收购机会，但这可能导致市场进一步整合。最后，他们可以选择提高杠杆率，以加密资产为抵押借款来吸引投资者。然而，如果市场再次下跌，这种方法将使公司面临巨大风险。

爱德华兹警告称，不断上升的杠杆率可能在资产价格走弱时引发新一轮危机。