黄金抛售潮推动比特币迈向20万美元大关

作者：Dilip Kumar Patairya，来源：Cointelegraph，编译：Shaw 金色财经

1. 2025年10月：黄金牛市的终结与比特币崛起

在避险需求的推动下，黄金价格一度飙升至每盎司4300美元的历史高位。然而，随着2025年10月市场获利回吐情绪的蔓延，黄金价格开始回落。10月17日，黄金价格在创下里程碑后随即下跌超过2%，现货黄金价格从历史高点4378.69美元跌至约4023美元，跌幅达8.1%。

此次回调的主要原因包括：中美贸易紧张局势因美国总统特朗普的表态而有所缓和、美元走强以及投资者对比特币等高收益资产的兴趣重燃。

2. 黄金市场的历史波动回顾

黄金价格受通胀、利率和地缘政治事件的影响，历史走势充满剧烈波动。以下是一些关键时期：

• 1980-1999年：金价在1980年达到每盎司850美元的峰值，随后因美联储主席保罗·沃尔克大幅加息引发经济衰退，黄金进入长期熊市，到1999年跌至每盎司278美元。

• 2012-2018年：全球经济企稳和股市表现优异导致黄金投资吸引力下降，价格从2011年的高点持续回落，期间在每盎司1200至1400美元之间波动。

• 2020年代：新冠疫情引发的经济停滞和全球刺激计划推动黄金价格上涨，各国央行也增加了黄金储备，使其价格从2020年的1785美元上涨至2025年初的3200美元以上。

然而，2025年10月的黄金下跌促使投资者转向比特币，因其相对不受政府和央行政策的直接影响。

3. 资金流向比特币的趋势加速

“数字黄金”的概念逐渐深入人心，年轻投资者将比特币视为抵御通胀和货币贬值的现代工具。比特币市值从2019年的1340亿美元飙升至2025年上半年的逾2.4万亿美元。

现货比特币ETF和交易所交易产品（ETP）为机构投资者提供了合规的投资渠道，吸引了大量资金流入。2025年10月初，美国现货比特币ETF单周资金流入量创下35.5亿美元纪录，贝莱德旗下的iShares比特币信托（IBIT）表现突出，助力比特币价格突破12.6万美元。与此同时，黄金ETF的资金流出量超过28亿美元，形成鲜明对比。

历史上，黄金资金流出与比特币资金流入呈反比关系，尤其是在风险偏好高涨时期，两者的相关性降至-0.3。此外，交易所余额降至六年来的最低点283万枚比特币，表明抛售压力减弱。

4. 比特币能否突破20万美元？

比特币迈向20万美元的目标受到多重因素支撑。2024年4月的减半事件降低了区块奖励，在需求增长的情况下进一步收紧供应。同时，全球债务攀升至近338万亿美元，约为全球GDP的235%，增强了比特币作为去中心化投资资产的吸引力。

机构投资者的入场也为比特币普及提供了催化剂。截至2025年10月24日，Strategy（MSTR）持有640,418枚比特币，Marathon Digital Holdings（MARA）和Celsius（CEP）分别持有53,250枚和43,514枚比特币。

美联储可能放松货币政策的信号或为比特币带来额外提振。20万美元的心理关口可能促使更多资金从黄金等传统资产中撤出，目前已有28亿美元从黄金ETF流出。

5. 资金从黄金转向比特币的关键周期

资金从黄金转向比特币反映了投资者偏好的演变：

• 2013-2017：黄金价格保持在每盎司1200至1400美元之间，而比特币则从100美元飙升至2万美元，主要动力来自散户投资者寻求去中心化货币替代品。

• 2020-2021：机构采用推动比特币价格涨至69,000美元，疫情时期的刺激措施和通胀担忧使公司更青睐比特币而非黄金。

近期趋势进一步强化了这一转变。2025年10月，比特币ETF录得35.5亿美元周资金流入，而黄金ETF则流出28亿美元，突显了投资者向数字资产的迁移。

6. 比特币迈向20万美元的潜在障碍

尽管市场对比特币的未来充满期待，但其通往20万美元的道路仍面临挑战：

• 比特币的波动性：加密货币的价格波动性极高，机构买入可能推高价格，而“巨鲸”抛售可能导致价格突然下跌。

• 监管不确定性：许多地区的比特币监管尚未成型，税收和合规问题可能阻碍机构参与。

• 黄金复苏的可能性：尽管资金正流入比特币，但黄金作为避险资产仍有可能卷土重来。

• 其他资产的竞争：股票和其他稳定资产如代币化国债和央行数字货币（CBDC）可能分流比特币资金。

7. 价值存储资产的代际转变

年轻一代投资者越来越倾向于比特币，因其去中心化、无国界的特点及潜在高回报。相比之下，老一辈投资者更偏爱黄金的实物形态和稳定性。

尽管如此，黄金和比特币或许能够在未来的投资组合中共存，形成一种双层对冲模式。黄金依靠其物理稀缺性和历史记录提供可靠性，而比特币凭借其有限供应和数字化特性实现增长。两者共同平衡传统与创新，展现了投资者如何适应不断变化的金融世界。