Kraken 2025年Q3业绩报告：IPO前的增长动力与加密市场战略定位

随着加密货币行业逐步发展为主流金融资产类别，一批新的市场领导者应运而生。这些公司在创新与机构级合规之间取得了微妙平衡。作为业内最受尊敬的交易所之一，Kraken 在这一转型中脱颖而出。其 2025 年第三季度的财务表现、产品创新和监管进展描绘了一幅令人信服的画面：这家公司不仅在日趋成熟的市场中站稳脚跟，还积极塑造未来。对于关注 IPO 前投资机会的投资者而言，Kraken 的发展轨迹展现了其兼具可扩展性、盈利能力和战略远见的独特优势。

财务韧性：长期增长的基础

Kraken 2025 年第三季度的业绩凸显了其强劲的财务基础。该交易所报告称收入达 6.48 亿美元，同比增长114%，环比增长50%，创下历史新高。

推动这一增长的主要因素包括平台总交易量同比增长 106%，达到5619 亿美元，以及环比增长 23%，平台总资产达到593 亿美元（Lookonchain 报告）。

盈利能力指标同样令人瞩目。Kraken 的调整后 EBITDA 达到 1.79 亿美元，利润率高达27.6%，体现了严格的成本控制和高效的运营能力（Lookonchain 报告）。这些数据对于即将上市的公司至关重要，因为它们表明了 Kraken 在保持健康利润率的同时扩大收入的能力——这是公开市场投资者的核心关注点。

此外，Kraken 的财务实力进一步增强，预计以150 亿美元估值筹集 50 亿美元资金，为其计划于 2025 年 9 月进行的 IPO 提供充足准备（Lookonchain 报告）。此次注资不仅加速了 Kraken 的上市进程，也为宏观经济波动提供了缓冲，对于仍在应对监管不确定性的行业来说，这是一个审慎的战略举措。

产品多样化：连接传统金融与数字金融

Kraken 的 2025 年第三季度产品路线图凸显了其成为全球金融基础设施提供商的愿景。推出xStocks便是其中一例。该产品允许非美国投资者通过区块链获得60 只美国股票的代币化形式，例如：

, ， 和 ，根据 。自 7 月推出以来，xStocks 已产生10 亿美元的链上交易，并吸引了37,000 名独立持有者，表明跨境、区块链原生金融产品的市场需求强劲（Kraken 第三季度财务亮点）。

衍生品业务也实现了显著扩张。Kraken 收购了忍者交易者和小型交易所（CFTC 监管的指定合约市场），促成了美国上市期货与主流加密货币挂钩（Kraken 第三季度财务亮点）。此举推动了期货日均收益交易量（DART）环比增长 42%，达到第三季度为 741,000（Kraken 第三季度财务亮点）。通过将传统期货交易与加密资产相结合，Kraken 正在占领一个同时吸引机构投资者和散户投资者的混合市场。

面向零售用户，Kraken 将其业务范围扩展至阿根廷和墨西哥，提供本地融资选项和整合PayPal 美元存款，解决了新兴市场的流动性挑战（Kraken 第三季度财务亮点）。同时，推出Kraken 发射——早期项目的代币启动平台，将交易所定位为 DeFi 生态系统创新的门户（Kraken 第三季度财务亮点）。

监管准备：在分散环境中建立信任

监管审查依然是加密货币公司面临的主要挑战，但 Kraken 在 2025 年第三季度的努力表明了其在合规方面的积极态度。该交易所完成了储备证明审计，截至 2025 年 9 月 30 日，允许客户验证其资金是否得到全额支持，如报告所述

。对于过去饱受破产和信任问题困扰的行业来说，这种透明度是一个关键的区别因素。

Kraken 还采用了分布式验证器技术（DVT），通过以太坊质押基础设施SSV 网络提升去中心化和安全性（HodlFM 文章）。此举解决了机构投资者的关键担忧——中心化托管风险，同时也符合区块链技术的精神。

战略合作伙伴关系进一步增强了 Kraken 的监管准备。例如，xStocks 平台区块链中立且平台无关，确保跨司法管辖区的合规性（HodlFM 文章）。此外，Kraken 面向欧洲投资者的代币化证券平台体现了其遵循区域监管框架的承诺，这是实现全球扩展的必要条件。

投资主题：具有行业领先势头的 IPO 前机遇

Kraken 的 2025 年第三季度业绩使其成为引人注目的 IPO 前投资，原因有三。首先，财务指标——收入增长、EBITDA 利润率和资产扩张——均超越行业基准，表明其商业模式能够抵御监管和宏观经济逆风。其次，其产品多样化进入代币化股票、衍生品和机构托管领域，解决了加密和传统金融领域的多个痛点，形成了飞轮效应。

第三，Kraken 的监管合规举措降低了公开市场投资者的一项关键风险。通过采用 DVT、完成储备证明审计以及建立受 CFTC 监管的合作伙伴关系，该交易所正在打造一个符合机构投资者期望的、基于信任的品牌。

2025 年 9 月实现的 150 亿美元估值（Lookonchain 报告）也表明，Kraken 的市值仍处于充分发挥潜力的早期阶段。由于该公司可能在 2026 年进行 IPO，因此有时间巩固其领导地位并解决任何剩余的监管障碍。

结论

Kraken 2025 年第三季度的表现堪称战略执行的典范。通过结合财务韧性、产品创新和监管预见，这家交易所不仅为 IPO 做好了充分准备，还在重新定义加密原生金融平台的可能性。对于投资者而言，问题不再是 Kraken 能否在一个日趋成熟的市场中取得成功，而是他们能否在一家积极构建未来基础设施的公司中获得股份。