比特币矿工豪赌人工智能：债务驱动扩张或重蹈2022年崩盘覆辙

比特币矿工正陷入一场高风险的争夺战，为争夺2024年后减半时代的主导地位展开激烈竞争。他们通过举债扩张进军人工智能（AI）和高性能计算（HPC）领域，试图重塑行业格局。数据显示，该行业的债务负担在短短12个月内从21亿美元飙升至127亿美元。

在竞争日益激烈的算力环境中，各大公司争相抢占市场份额，并实现收入来源多元化。这种积极的资本配置反映了在收入不断减少的情况下，矿工为稳定收入而采取的战略举措。 挖矿奖励将在2024年4月减半至每区块3.125 BTC，正如Cointelegraph文章所详述的那样。

债务激增的驱动力在于矿业公司需要实现基础设施现代化，并利用人工智能需求的激增。例如，像

和 ，据Cointelegraph报道，TeraWulf已通过可转换债券和优先担保债券筹集了数十亿美元，其中TeraWulf发行了32亿美元，这是上市矿商发行的最大一笔资金，用于扩建纽约的数据中心。IREN和 也被报道利用信贷市场，分别为人工智能和高性能计算项目筹集了10亿美元和3亿美元。 分析师认为，这些转变通过多年期合同提供了“可预测的现金流”，使矿工免受比特币价格波动的影响，Cointelegraph也指出了这一点。

然而，这一策略也伴随着巨大风险。TerraWulf最新债务的票面利率为7.75%，相当于年利息2.5亿美元，超过其2024年1.4亿美元的营收，CoinCentral的分析报告对此进行了详细阐述。不断上升的利息成本加上执行风险，引发了人们对其可持续性的担忧。MinerMag警告称，虽然人工智能和高性能计算的多元化可以缓解一些加密货币特有的风险，但过度杠杆可能会重演2022年的危机，当时Core Scientific在贷款机构扣押表现不佳的挖矿硬件后申请破产。

与此同时，投资者对这一转变给予了积极评价。CoinShares比特币挖矿ETF (WGMI)今年迄今已上涨160%，反映出人们对矿工从纯粹的加密货币运营转向混合基础设施提供商的热情，CoinDesk的文章也探讨了这一趋势。据该公司称，TeraWulf的股价在2025年已上涨170%，超过了比特币10%的温和涨幅。

FinanceFeeds指出，这种估值转变凸显了矿业公司被更广泛地重新归类为技术基础设施参与者，机构投资者将其视为通往人工智能经济的门户。

然而，质疑声依然存在。VanEck的Matthew Sigel警告称，“冰块融化问题”（即过时的设备侵蚀算力份额）如果没有持续的资本投入，仍然无法解决，Cointelegraph也强调了这一点。矿工现在必须证明他们能够将人工智能基础设施支出转化为收入，平衡比特币挖矿和高利润计算服务的双重需求。

随着算力之争愈演愈烈，该行业的成功将取决于其能否在不损害比特币安全的前提下将人工智能能力货币化。目前，这场豪赌似乎正在获得回报，但未来的道路仍然充满财务和运营挑战，CoinCentral的分析也强调了这一点。