Crypto「三国争霸」：原生叙事、交易所联盟与华尔街资本的权力游戏

撰文：haotian

来源：haotian

在 Crypto 领域，三大势力正展开一场激烈的“三国杀”式博弈。这是一场技术、资本与权力的较量，也是一次关于未来行业格局的深度探讨。

1）Crypto 原生叙事派：偏安一隅的「蜀国」

Crypto 原生叙事派对应的是偏安一隅的「蜀国」，身居巴蜀险地，以 @VitalikButerin 为「诸葛亮」，画出 Rollup Centric、「ZK Endgame」为 Roadmap 的宏伟蓝图。

这一派崇尚「Code is Law」、「去中心化」等理念，如同刘备以仁义治国，看似站在道德制高点，但在残酷的市场竞争中却处处受限。

从联吴抗曹到北定中原，一次次推出新技术叙事——从 DeFi 到 NFT，再到 Layer2 和 AI Agent——就像诸葛亮六出祁山，每次都声势浩大，但始终未能实现 Mass Adoption 的落地。

最终，随着核心开发者转向 AI 圈，人才凋零、后继无人的局面逐渐显现。尽管「理想主义」看似最先出局，但「汉贼不两立」的精神信仰和去中心化的核心理念，仍将成为行业的道统，延续下去。

2）CEX 交易所联盟：占据中原的「魏国」

CEX 交易所联盟对应的是占据中原的「魏国」，以 @cz_binance 为「曹操」，手握「用户流动性」和「上币权」来挟天子以令诸侯。

他们推行「屯田制」策略，建立了 Wallet+Alpha+ 合约的新 ICO 流水线，将各方势力圈进内盘自循环。唯才是举，无论是技术派还是 MEME 派，只要能带来交易量都照单全收。因此，其国力一度最强，碾压其他竞争对手。

然而，这种模式的最大风险在于培养了太多「寄生虫」——做市商、项目方、KOL 等都在吸血。一旦出现问题，整个体系瞬间崩塌。最终，在一波轰轰烈烈的「监管套利」后，繁华盛世成为镜花水月。

CEX 帝国要么被监管「招安」，要么被内部利益集团「架空」，要么被新势力「篡位」。这种不断炮制「快钱项目」、透支行业长期信用的玩法，势必会反噬自身。到头来，CEX 帝国究竟姓「赵」还是姓「Trump」，尚未可知。

3）华尔街金融资本：割据江东的「东吴」

华尔街金融资本对应的是割据江东的「东吴」，以 @coinbase、BlackRock 等华尔街机构和美国政治老登为「孙权」。他们一会儿联合技术派蜀国搞去中心化创新，一会儿联合运营流 CEX 魏国大兴合规通道，主打一个「联合次要敌人打击主要敌人」的审时度势策略。

和东吴占据长江天险一样，华尔街掌握「美元霸权」的优势和「合规护城河」。通过 ETF 控制链下入口，通过 USDT、USDC 控制链上结算，通过美股代币化、链上美债等 RWA 战略渗透 DeFi 生态。

如今，最聪明的做法是韬光养晦，让技术派和 CEX 打生死战，自己则暗中布局闷声发大财。

毫无疑问，若 Crypto 未来的大趋势是「合规化」、「机构化」、「持牌化」，那么 Crypto 天下终究会归于华尔街。现在你明白为何说老北魏的天下可能会改姓归东吴「Trump」了吧。

区别在于，Trump 不是司马懿，根本不需要蛰伏起来偷奸耍滑。

Note：写着写着就发现把原本的三国杀局面写深刻了，罪过，嘘，一不小心泄漏了天机，里边似乎还藏着很多行业终局思考和洞察。