比特币杠杆率飙升或为结构性复苏奠定基础

比特币（BTC）周三交易价格约为 110,500 美元，下跌 2%。市场有观点认为，近期创纪录的清算事件预示着市场重置，但基本面并未受到影响。因此，这为未来潜在的结构性复苏铺平了道路。

比特币可能从周末回调和历史性清算中复苏

比特币周末的历史性清算并未影响其看涨势头前景。Bitwise 首席投资官 (CIO) Matt Hougan 在一份声明中表示周二。

霍根指出，此次下跌导致加密货币价格从历史高位回落，随后稳定在 110,000 美元附近，但可能不会产生“任何持久影响”，并强调 BTC 的基本前景没有改变。

霍根写道：“我预计市场将喘口气，重新关注加密货币的基本面。当这种情况发生时，我认为牛市将继续快速发展。”

霍根做出这一预测之际，比特币价格仍处于 0.85-0.95（108,400 美元至 117,100 美元）的成本基准分位数区间内。Glassnode 分析师在周三的一份报告中表示，如果价格未能突破 117,100 美元，那么顶级加密货币将面临更大幅度的回调。报告。

分析师写道：“从历史上看，当价格未能守住这一区域时，通常会出现长期的中长期调整，持续跌破 10.8 万美元是结构性疲软的关键警告信号。”

BTC风险指标：供应分位数成本基础模型。资料来源：Glassnode

与此同时，现货交易活动在最近的震荡中急剧攀升，达到 2025 年迄今为止的最高水平。另一方面，比特币期货未平仓合约出现了有记录以来最大的单日跌幅之一，杠杆头寸蒸发了超过 100 亿美元。

Glassnode 表示，尽管波动性飙升，但最新的回调似乎源于定向平仓，而非更广泛的抛售。他们将此次下跌描述为“衍生品市场重置”，类似于 2021 年 5 月和 2022 年 11 月 FTX 崩盘后的大规模平仓。分析师指出，尽管此类事件较为严重，但通常能够消除过度风险，并“为未来更稳定的市场结构奠定基础”。

BTC期货未平仓合约每日变化。来源：Glassnode

此外，期权数据显示，在市场下跌前几天，防御性仓位大幅上升。Glassnode 强调，衡量看跌期权和看涨期权押注之间平衡的看跌/看涨交易量比率飙升至 1.0 以上，并在 BTC 徘徊在 121,700 美元附近时收于 1.4 左右。

Glassnode 写道：“虽然这种突然的飙升并不总是能预测下行趋势，但它往往预示着结构性压力或集中对冲，这表明交易员甚至在更广泛的清算浪潮开始之前就已经在积极地为风险做好准备。”

由于市场尚未完全复苏，分析师指出，现货市场再次出现资金流入比特币交易所交易基金（ETF）和稳定的链上积累对于恢复信心和确认持续复苏至关重要。