加密货币原生交易者主导比特币史上最大规模去杠杆事件，传统金融参与者影响有限

上周五，加密货币市场经历了历史上规模最大的一次清算事件。这一事件的去杠杆规模可以通过未平仓合约（OI）的变化来最直观地理解——未平仓合约指的是期货和永续合约的总价值。

根据 Glassnode 的数据，在周五的抛售之前，比特币未平仓合约的价值达到约 700 亿美元，创下历史新高，相当于约 56 万 BTC 的期货仓位。然而，在去杠杆化之后，未平仓合约的价值降至约 580 亿美元，约合 48.1 万 BTC。

由于以美元计价的未平仓合约受到比特币价格波动的影响（在事件期间，比特币价格从 122,000 美元跌至 107,000 美元），因此以 BTC 计价的未平仓合约更能准确反映去杠杆化的实际规模。

Glassnode 的数据显示，这是比特币历史上按美元计价的最大单日去杠杆事件，单日蒸发的未平仓头寸超过 100 亿美元。而以 BTC 计价，这则是有记录以来第二大去杠杆事件，仅次于 2020 年 3 月新冠疫情引发的市场崩盘。不过需要注意的是，当时比特币的价格接近 5,000 美元，而未平仓合约的价值为 122,000 美元，这对名义比较产生了显著影响。

通过按交易所细分数据，可以进一步揭示此次去杠杆事件的主要来源。芝加哥商品交易所（CME）是机构投资者常用的全球最大比特币期货交易平台，其持仓量几乎没有变化，维持在约 14.5 万 BTC。

相比之下，全球第二大期货交易所币安的持仓量出现了显著下降，其未平仓合约从 160 亿美元（13 万 BTC）暴跌至 120 亿美元（10.5 万 BTC）。这一现象表明，此次去杠杆事件主要集中在加密货币原生交易生态系统中，而非由传统金融市场的参与者推动。

从历史数据来看，如此大规模的单日或短期持仓量下跌通常与市场触底同时发生。此前类似的例子包括 2020 年 3 月新冠疫情引发的市场暴跌、2021 年夏季中国矿场禁令期间的大规模抛售，以及 2022 年 11 月 FTX 崩盘。