全球投资者追捧美国股市同时规避美元风险

• 2025年10月14日
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• 19:00

全球投资者正加速涌入美国股市，但与以往不同的是，他们几乎完全对冲了持有的美元敞口。

根据德意志银行的一项最新分析显示，尽管国际市场对美国企业仍保持高度信心，但对美元的信任却在迅速下滑。

双轨策略显现

通过对500多家国际基金的交易行为进行分析，德意志银行发现了一种显著趋势——外国资本正大量流入美国资产，但绝大多数投资者选择中和其汇率风险。目前，超过80%的新增股票仓位以及约一半的债券投资已通过美元对冲完成，而这一比例在2024年底几乎为零。

德意志银行全球外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯 (George Saravelos) 表示，这种现象反映了投资者策略的重大转变：“投资者依然被美国市场的强劲表现所吸引，但他们不愿持有支撑这一市场的货币。” 换句话说，每投资一美元的同时，等量的美元敞口会在其他领域被抛售。

美元十年主导地位面临考验

美元的疲软趋势正在加剧。衡量美元兑主要货币强弱的美元指数今年已下跌逾10%，创下自1973年理查德·尼克松执政以来上半年最差表现。持续扩大的赤字、政治紧张局势以及特朗普的贸易战言论，进一步削弱了美元作为全球首选储备资产的地位。

随着美元的走弱，许多投资者将对冲视为一种必要的风险管理手段，而非单纯的投机性操作。德意志银行的研究结果表明，投资者对美国企业基本面的信心与对美国政府财政政策轨迹的担忧之间存在日益扩大的分歧。

华尔街仍是投资亮点

尽管对美元持谨慎态度，全球投资者仍继续看好美国股市。摩根大通分析师指出，强劲的企业盈利、支持增长的财政政策以及人工智能的长期潜力，使得美国股市相较于大多数海外市场更具吸引力。“外国资本仍在追逐美国企业的创新能力和韧性，”分析师表示，“但没有人愿意承担弱势美元带来的风险。”

这种新的“看好华尔街，看跌华盛顿”的双轨策略可能成为未来几个月全球资本流动的主旋律。

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