伯恩斯坦：比特币矿工凭借电力优势成为人工智能基础设施的核心推动者

据研究和经纪公司伯恩斯坦的分析师称，由于能够获得预先担保的高密度电力容量，比特币矿工正在从人工智能基础设施热潮中脱颖而出，成为意外赢家。

在周五发布的一份报告中，由 Gautam Chhugani 领导的分析师团队指出，这种电力和算力优势使矿工成为人工智能云提供商的重要合作伙伴。这些提供商正面临互联延迟延长以及电网拥堵日益严重的挑战。伯恩斯坦将领先的公共比特币矿商 IREN 列为市值首选，并将其股票评级定为“跑赢大盘”，同时重申了最近上调的 75 美元目标价。

报告强调，比特币矿工已经累计获得了超过 14 千兆瓦的电网接入权，其中大部分位于可再生能源丰富的地区。分析师表示，这些现成的基础设施可以将人工智能数据中心的部署时间缩短多达 75%，从而使矿工比需要多年排队等待电网接入的绿地开发商占据显著优势。分析师写道：“在美国，电网接入已成为一种非常稀缺的资源。” 报告进一步指出，矿工早期积累的电力资源如今已成为超大规模企业和人工智能基础设施提供商的战略合作伙伴。

电力和传输接入是数据中心选址的关键因素。图片：伯恩斯坦。

IREN 在北美控制着约 3 千兆瓦的运营和在建电力容量，成为率先在多个领域抓住机遇的主要参与者之一。分析师指出，该公司还收购了超过 23,300 个 GPU（包括 NVIDIA 最新的 Blackwell 型号），并预计到 2026 年第一季度其 AI 云业务的年化收入将超过 5 亿美元。IREN 计划在德克萨斯州建设的 50 兆瓦液冷数据中心以及 2 千兆瓦的 Sweetwater 枢纽将成为此次扩张的核心。

对于 BTC 矿工来说，转向 AI 数据中心变得更加容易，因为他们已经获得了超过 14 吉瓦的电力。图片：Bernstein。

根据 The Block 的报道，IREN 近期的股价表现可能反映了市场对其在蓬勃发展的人工智能基础设施行业潜力的逐步认可。过去一个月，该股上涨了 123%，而今年以来更是飙升了 519%。IREN价格页面.

事实上，自伯恩斯坦提出将 IREN 的目标价上调至 75 美元以来，该股已上涨超过 50%。以周四收盘价 63.85 美元计算，当前股价距离目标价仅差 15%。IREN 在周五盘前交易中又上涨了 5.2%。

IREN/USD 价格图表。图片：区块/交易视图.

仍然是比特币矿工

尽管 IREN 积极进军人工智能云托管领域，它依然是美国最大的自主运营比特币矿商之一。其约 50 EH/s 的算力按当前比特币价格计算，创造了约 11 亿美元的年收入和约 6.5 亿美元的 EBITDA。

分析师表示，这一现金生成能力强劲的挖矿业务正在为其快速扩展的人工智能业务提供资金支持。预计其总收入将从 2024 年的 2.86 亿美元增长至 2027 年的 21 亿美元，其中 IREN 的人工智能云部门将贡献一半以上的收入，并实现约 83% 的 EBITDA 利润率。

伯恩斯坦认为，比特币矿工正在扮演连接两种计算经济的桥梁——波动的比特币挖矿与稳定的人工智能基础设施托管。伯恩斯坦预测，到 2027 年，IREN 的人工智能和电力资产将占其企业价值的 87% 左右，而其比特币挖矿业务仅占 13%。随着矿工从比特币生产转向高利润的数据中心运营，IREN 的估值可能会被重新评估。

分析师总结道：“比特币矿工早在 2019 至 2021 年就开始保护电力基础设施，这为他们提供了独特的优势，如今能够提供可扩展的电力容量和专为计算密集型操作设计的基础设施。”

Chhugani 持有多种加密货币的多头头寸。