Solana逆势上涨，以太坊承压：第四季度竞争格局初现

关键要点

为什么 SOL 在第三季度末的表现优于 ETH？

机构资金流入、数字资产库（DAT）采用率的提升以及 Solana 的链上升级推动了价格走势。9 月份 SOL 上涨 4.06%，而 ETH 下跌 5.68%。

SOL/ETH 比率接下来会怎样？

若 SOL/ETH 突破 0.055 关键阻力位，可能重新测试第二季度高点。SOL 的强劲主导地位和行业领先的流量预计将使其在第四季度继续跑赢 ETH。

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9 月对加密货币市场来说是一个普遍看跌的月份。

范埃克报告显示，在追踪的 35 种主要区块链原生代币中，有 23 种代币价值下跌，占当月下跌代币总数的 65%。然而，索拉纳 [SOL]却逆势上涨。

20 亿美元的新稳定币（总计 143 亿美元）、占据 60% 的代币化股票份额，以及 Alpenglow 和 Firedancer 等重大升级，显著增强了 SOL 相较于以太坊[ETH]的竞争优势。但这一势头能否延续到第四季度仍需观察。

Solana DAT 正在缩小与以太坊国库券的差距

9 月份数字资产库（DAT）持续增长。

尽管比特矿沉浸（BNMR）仍然 领先，Solana 正逐步追赶其超过 110 亿美元的 ETH 国库券规模。9 月，Forward Industries（15 亿美元）和 Helius（5 亿美元）上线，进一步推动了 SOL 的需求。

事实上，据估计，Solana DAT 目前已占 SOL 总供应量的 2.5%，且未来预计还会有更多 DAT 出现。从技术层面来看，这意味着 SOL 国库券持有量较 9 月初的 420 万份增长了 233% 以上。

相比之下，以太坊 DAT 仅增长 35%，达到 420 万。

从技术上讲，Solana 的积累量大约是以太坊的六倍。不过，ETH 国库券占总供应量的 3.56%，比 SOL 高出 42%，这是由于 ETH 的供应量为 1.207 亿，而 SOL 的供应量为 5.42 亿。

这种分歧非常重要。虽然代币经济学可能暂时抑制了 SOL 的价格冲击，但在幕后，它正在给 ETH 带来实际压力，这一趋势在 9 月尤为明显，并暗示第四季度可能出现类似的优异表现。

链上主导地位的竞争愈演愈烈

Solana 和以太坊目前都处于升级阶段。

Solana 的 Alpenglow 升级已通过获得 99% 的支持率，将区块确定时间从 12 秒缩短至 150 毫秒，而 Firedancer升级将消除每个块的最大计算单元限制。

看起来机构资金流已经领先于这些升级带来的链上影响。Solana 的现实世界资产 (RWA) 板块在过去 30 天内上涨了 40%，约为以太坊涨幅的 3 倍，这表明竞争压力日益加剧。

与此同时，以太坊的扩展路线图正在进入下一阶段。

计划中的富坂升级定于 2025 年 12 月推出，旨在提高第 2 层区块链的可扩展性，降低成本并支持更广泛的 L2 采用，这是以太坊生态系统的核心部分。

然而，Solana 计划于 2026 年推出的 Alpenglow 升级是否会对项目造成阻碍？从目前的趋势来看，可能性很大。SOL 表现优异，RWA 流量激增，DAT 采用率不断上升，这些因素正对 ETH 的主导地位构成真正的压力。

SOL/ETH 突破将决定第四季度的领导地位

尽管索拉纳供应膨胀，但其表现仍然超越以太坊。

这表明机构流动和链上主导地位正在直接转化为价格行为。

在此背景下，SOL 在 9 月份收盘上涨 4.06%，而 ETH 则下跌 5.68%，这是自 4 月份 FUD 以来 SOL 首次表现出色。

结果如何？SOL/ETH 收盘于 10.6%，表明随着交易员追逐超额收益，资金正从 ETH 转向 SOL。0.05 支撑位坚挺，并形成两个更高的低点，保持突破结构完整。

毫无疑问，突破 0.055 可能会使 SOL/ETH 回到第二季度的高点。

然而，随着机构资金涌入 Solana，其主导地位超越以太坊重点行业，这一趋势显示出强大的潜力，使 SOL 在第四季度的表现可能远远优于其最大的 L1 竞争对手。