比特币支持的数字信用能否在机构投资组合中取代黄金？

随着2025年的到来，关于比特币支持的数字信用是否能够取代黄金成为机构投资组合中价值储存手段的争论愈发激烈。尽管黄金依旧是抵御危机投资组合的核心资产，但比特币的机构采用正在推动其从投机性资产向战略性储备的转型。本文将通过对比特币和黄金的表现、波动性以及监管动态进行分析，探讨比特币的数字创新能否挑战黄金延续数千年的主导地位。

业绩与波动性：两种资产的不同表现

数据显示，在2020至2025年间，比特币的五年累计回报率高达953%，远超黄金同期的100%涨幅。

。然而，这种高回报伴随着较高的波动性：比特币的年化波动率为52%，而黄金仅为15%，形成显著对比。 不过，随着机构资金流入增加，比特币的波动性在2025年有所下降，其30天滚动波动率降至35%，接近标准普尔500指数的水平， 指出，这表明比特币的价格行为正趋于成熟。与此同时，黄金依然保持其作为稳定对冲工具的角色，回撤幅度很少超过15%， 也强调了这一点。

机构投资者对现货比特币ETF的认可进一步提升了比特币的吸引力。2024年初，美国证券交易委员会（SEC）批准了比特币ETF，到2025年7月，相关产品的资金流入量已达到500亿美元，资产管理规模（AUM）首次超越黄金ETF。

截至2024年底，仅贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）就管理着600亿美元资产，显示出市场对受监管数字资产敞口的信心不断增强，这一趋势由CryptoBriefing记录。

机构采用：从猜测转向战略配置

比特币在机构投资组合中的角色已从早期的投机押注逐步演变为战略性资金配置。研究显示，到2025年中期，已有超过3,300家机构投资者报告持有比特币ETF，而2024年这一数字仅为61家。

包括MicroStrategy在内的上市公司目前总计持有965,000枚BTC，将其视为抵御法定货币贬值的防御性资产，Invezz特别强调了这一现象。

相比之下，黄金依旧在央行储备资产中占据重要地位。根据Certuity的数据，2025年各国央行的黄金需求占全球总需求的30%，持有量价值达26万亿美元，而比特币市值仅为2.2万亿美元。富达的Jurrien Timmer建议，在多元化投资组合中，黄金与比特币的配置比例应为四比一，强调黄金在地缘政治危机期间的可靠性，该观点也被Coincub引用。

监管清晰度与创新

监管框架的发展不仅加速了比特币的普及，同时也巩固了黄金的地位。美国SEC的加密货币特别工作组及欧盟的MiCA法规为机构投资者提供了更明确的指导方针，降低了追溯执法的风险，这是Invezz所描述的趋势。据Cointelegraph报道，跨司法管辖区法定人数托管等创新技术解决了比特币的监管风险，为防止单一司法管辖区政策变化带来的冲击提供了对冲。

另一方面，黄金因其作为实物商品和工业原料的身份，在金融市场之外拥有广泛的需求基础，Coincub对此予以肯定。这种双重属性使得黄金相较于主要依赖投机性和金融性质的比特币，具备更广泛的实用性。

共存还是替代？

虽然比特币支持的数字信用具备不对称上涨潜力，并提供可编程金融工具（如比特币支持的债券和交易所交易产品（ETP）），但黄金作为经受危机考验的避风港的地位仍然不可撼动。Coincub记录的观察显示，在2020年新冠疫情和2008年金融危机期间，黄金成功保值，而比特币则更多表现出与股票市场的联动。

然而，比特币的固定供应量及其数字货币韧性使其成为对抗通胀和法定货币贬值的有效对冲工具。CryptoBriefing指出，越来越多的机构投资者将投资组合的1-3%配置到比特币ETF，将其视为黄金的补充而非直接替代品。未来的最佳策略可能是两者共存：比特币注重创新与收益潜力，而黄金则提供稳定性。

结论

在监管透明度提升、产品创新不断推进以及波动性逐渐降低的推动下，比特币支持的数字信用在机构投资组合中取得了显著进展。然而，黄金凭借其历史韧性、实物特性以及央行的支持，仍将在多元化投资组合中占据不可或缺的地位。当前的最佳策略似乎是平衡两种资产，既利用比特币的优势，又保留黄金的稳定性。正如富达的蒂默所言：“黄金是基础，比特币是创新层。”