Bitwise：加密货币正瞄准千万亿美元市场，颠覆传统金融格局

作者：Matt Hougan，Bitwise首席投资官；编译：金色财经

加密货币怀疑论者最大的错误之一，就是低估了加密货币旨在颠覆的市场规模。这种误解使他们忽视了本应认真对待的趋势。

例如，比特币目前是一个价值2.3万亿美元的资产。许多人听到这个数字时会感到惊讶，因为世界上很少有资产能够达到这一规模，而其中大多数是像亚马逊这样家喻户晓的名字。然而，亚马逊是一项每天被广泛使用的服务，而比特币却并非如此。

那么，为什么比特币能够价值2.3万亿美元？因为它正在进军一个非常庞大的市场——黄金市场，其总价值高达25万亿美元，而比特币正在与黄金展开竞争。

这对加密货币的投资逻辑至关重要。

试想一下，如果两家初创公司分别试图颠覆亚马逊和黄金市场。要达到2.3万亿美元的估值，前者需要完全占领亚马逊的市场并使其破产，这几乎是不可能的任务。而后者只需占据黄金市场不到10%的份额即可实现同样的目标。

比特币并不是唯一的例子。

像以太坊和Solana这样的区块链平台正在争夺稳定币发行、代币化资产交易和结算等领域的市场份额。这些领域同样蕴含着巨大的市场潜力。根据麦肯锡的数据，全球支付行业每年处理3.4万亿笔交易，总价值达1.8千万亿美元。此外，SIFMA和第一太平戴维斯的估计显示，股票、债券和房地产的总价值为665万亿美元。

万亿、千万亿——这些数字代表了世界上最大的潜在市场之一。

这些市场规模之大，使得任何单一的中心化公司都难以占据哪怕一小部分份额。但以太坊和Solana不同。作为具有全球规模的去中心化超级计算机，它们有机会夺取重要市场份额，这也是它们分别估值约5000亿美元和1000亿美元的原因。

Tether的估值逻辑

最近，一条关于稳定币发行商Tether的消息引发了广泛关注：Tether正试图以5000亿美元的估值筹集资金。如果成功，Tether将成为全球最有价值的初创公司之一，与OpenAI和SpaceX齐名。

乍看之下，这似乎有些荒谬。毕竟，OpenAI致力于开发通用人工智能，SpaceX则专注于将人类送上火星。相比之下，Tether的业务更像是运营一个数字货币市场基金。

然而，Tether所瞄准的是一个极其庞大的市场。它在非西方国家的稳定币市场中占据了近乎100%的份额，并有可能成为许多新兴市场国家的主要货币替代品。如果这一趋势持续下去，Tether最终可能管理数万亿美元的资产，并获取全部利息收入。

为了提供背景参考：2024年，沙特阿美公司实现了历史最盈利的一年，赚取了1200亿美元利润。按当前利率计算，如果Tether的资产管理规模达到3万亿美元（约占全球货币供应量的3%），其利润将超过这一数字，成为有史以来最赚钱的公司。

这对投资者意味着什么

了解加密货币的目标市场规模会对投资策略产生深远影响。

首先，这让投资者看到了加密货币的巨大上行潜力。这些市场是全球最重要且规模最大的领域之一。显而易见，瞄准亚马逊与瞄准整个全球支付市场之间存在天壤之别。

其次，它促使许多投资者考虑分散投资。

投资加密货币类似于投资早期初创公司：你是在寻找黑天鹅事件。如果你找到了，回报将是惊人的。但你也必须接受，许多投资项目可能会失败，甚至是大型项目。以太坊、Solana、Ripple、Aave、Hyperliquid、Chainlink等——几乎所有现有的加密项目都有可能失败。事实上，我预计加密领域将出现比历史上任何其他行业更多的十亿美元级别的失败案例。

然而，这些失败将与巨大的成功并存。（这也是我喜欢Bitwise加密指数基金的原因之一。）通过分散投资，问题从“哪种加密资产会成功？”转变为“五年后，加密货币是否会变得更加重要？”

如果你今天有五分钟时间，我建议阅读Y Combinator创始人保罗·格雷厄姆的文章《Black Swan Farming》。这篇文章探讨了投资高潜力项目的经济学和策略。如果你正在投资加密货币，这就是你应该遵循的思路。

请据此采取行动。