SEC 改革加密货币 ETF 审批规则：与黄金和石油标准接轨，Solana 等项目迎新机遇

美国证券交易委员会 (SEC) 近日宣布启动程序改革，旨在简化加密货币交易所交易基金 (ETF) 的审批流程。新规要求发行人撤回此前提交的 19b-4 资产申请，并采用针对大宗商品 ETF 的通用上市标准。这一改革将显著加快包括 莱特币（LTC）、XRP、索拉纳（SOL）、卡尔达诺（ADA）以及 狗狗币（DOGE）在内的多种加密货币 ETF 的审批速度。

根据新框架，交易所可以上线符合预定标准的加密货币 ETF，而无需经历以往耗时长达 240 天的 19b-4 审核流程。取而代之的是，发行人将依赖 S-1 注册声明进行申请，预计整个审批时间将缩短至约 75 天。这一举措标志着 SEC 在协调加密货币监管与传统商品市场规则方面迈出了重要一步，其目标是为市场参与者提供更加透明和可预测的路径。

新标准的一个关键条件是，标的资产的期货合约必须在商品期货交易委员会 (CFTC) 监管的交易所交易至少六个月。例如，XRP 期货于 2025 年 5 月 19 日开始交易，相关 ETF 的潜在审批窗口期将从 11 月 19 日起开启。类似的要求也适用于 LTC、SOL、ADA 和 DOGE。这项规定确保了市场的成熟度和流动性，同时缓解了市场波动性和潜在操纵行为的风险。

SEC 的加速审批政策已经促使灰度等发行机构根据新准则推出了追踪五种主要加密货币的 CoinDesk Crypto 5 ETF (GDLC)。行业分析师普遍认为，这一改革将推动新一轮现货加密货币 ETF 的涌现，但同时也存在一些潜在风险。例如，美国政府可能于 10 月 1 日前关门，这可能会干扰人员配置并延迟决策进程。此外，随着投机热潮逐渐消退，市场在获批后可能会出现短期“趁新闻抛售”的调整。

尽管如此，这一通用标准的实施被视为机构投资者进入加密货币领域的重要里程碑。ETF Store 的 Nate Geraci 表示，10 月份将是加密货币 ETF 活动“蓬勃发展的”月份。著名加密货币记者埃莉诺·特雷特（Eleanor Terrett）强调，撤回 19b-4 申请并非倒退，而是“程序上的更新”，体现了更高效的审批机制。Bitwise 的 Matt Hougan 则预测，新规有望通过降低准入门槛来“打开市场”。

在加密货币市场等待进一步进展之际，SEC 的行动表明数字资产正逐步融入传统金融体系。随着首批审批可能在 2025 年底实现，监管环境正在转变以适应机构投资者对加密货币日益增长的需求。然而，这一转型的成功与否还将取决于 CFTC 对期货市场规则的执行情况，以及 SEC 应对政治和市场不确定性的能力。