摩根大通分析师解析美联储宽松周期：两种情景下的资产表现预测

摩根大通研究分析师近期指出，美联储降息期间可能会出现两种主要情景，并对每种情景下可能表现优异的资产类别进行了分析。

第一种情景是经济衰退环境。摩根大通证券跨资产策略主管 Fabio Bassi 表示，这种情况可能会使美国国债和黄金受益，但风险资产则可能遭受损失。

“黄金在避险情境中不仅充当天然对冲工具，而且随着利率下降，持有无收益资产的机会成本也会降低，这使其表现尤为突出。相比之下，像美国高收益公司债券和标准普尔500指数等风险较高的资产类别，在此类时期通常会呈现负回报。”

第二种可能的情景是非衰退性的宽松周期。分析师巴西认为，这种情况下除了股市之外，黄金也可能继续受益。

“黄金可能继续提供多元化投资并获得正回报，但其表现不会像在经济衰退环境下那样强劲。”

摩根大通研究分析师进一步指出，在非衰退性宽松周期的后期阶段，当美联储在暂停后再次开始降息时，黄金和美国高收益债券的正收益可能会领先于大多数其他资产类别。他们补充道，在这种情况下，大多数资产类别都将实现盈利。

巴西更倾向于第二种情景的可能性更高。

“展望未来，保险利率的下调以及我们对不会出现衰退的基线预测，让我们预期会出现一个典型的中期周期、非衰退性的宽松情景。”