BTC跌破关键支撑位 市场情绪陷入脆弱临界点

近期，比特币价格跌破重要支撑位，带动整个加密市场情绪迅速转弱。HTX Research研究员Chloe（@ChloeTalk1）在本期专栏中围绕比特币技术形态、衍生品市场动态及即将公布的宏观数据，深入剖析当前市场的脆弱格局。

市场失衡加剧 恐慌情绪升温

截至9月26日凌晨，比特币跌破11.45万~11.5万美元的关键支撑位，最新报价约112,967美元。过去一周内，交易所流出资金超过9,270万美元，链上回报率（SOPR）下降，导致超过4亿美元的清算。技术面显示，20日均线已向下穿越50日均线并与100日均线汇合，RSI降至36，逼近超卖区但尚未出现明显反转信号。短期持有者的成本价约为111,400美元，而鲸鱼在过去一个月抛售了约14.7万枚BTC，这些因素进一步压制了市场人气。

期权市场数据显示看跌情绪占优。Deribit数据显示，“最大痛点”位于11万美元，永续合约资金费率降至约4%，表明投机热度低迷。看跌期权成交占比提高，Put/Call成交比率持续下行，表明投资者倾向利用价内看跌期权锁定收益。与此同时，总持仓量接近历史高位，Gamma暴露接近峰值，做市商不得不在下行中对冲，进一步放大了价格波动。

情绪面同样不容乐观。Crypto恐慌与贪婪指数显示，9月25日数值为28，处于“恐慌”区间，而前一日为44，上周为53，表明投资者情绪迅速恶化。该指数定义中，0–25为极度恐慌，26–46为恐慌，47–54为中性。这意味着市场正在从中性转向明显的风险规避。美股波动率指数（VIX）在16以上时，代表市场预计未来30天波动将加大。财经分析平台CoffeewithQ指出，VIX高于16并非恐慌，但交易者预期市场波动会加剧，原因可能包括即将公布的重要经济数据、地缘风险和技术性弱点；当VIX在16–20区间时，市场情绪被定义为“波动上升”，而20–30则趋于紧张，30以上才进入恐慌。我们认为，当前的恐慌指数是建仓抄底的好时机。

未来走势仍将受关键宏观数据主导

下周的宏观经济数据可能成为左右市场情绪的关键。美国商务部将于9月26日发布8月个人收入与支出数据。当前普遍预测显示，个人收入环比增长0.3%，个人消费支出增长0.5%；PCE物价指数环比预计上升0.3%，同比升至2.7%。更受美联储关注的核心PCE物价指数环比预期回落至0.2%，同比仍在2.9%附近。如果核心PCE超预期，美联储可能继续保持谨慎，这对风险资产不利。随后10月3日将公布9月非农就业报告，市场普遍预期增幅放缓，如数据强劲或进一步推高利率预期，则可能加重加密市场抛压，反之则有望缓解压力。此外，9月29日公布的美国国际收支状况、10月初的ISM制造业指数等，也是衡量经济动能的重要指标。

综合来看，技术面超卖、期权市场的熊市仓位以及恐慌情绪的升温，说明加密市场目前处于脆弱阶段。短期内市场或继续考验11万美元支撑，并关注是否出现“清仓式”恐慌；若守住关键支撑并配合核心PCE和就业数据偏弱，行情可能出现超跌反弹。

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