比特币和以太坊本周暴跌：230亿美元期权到期与宏观压力双重夹击

本周，加密货币市场遭遇剧烈波动，一改9月初的乐观走势。比特币（BTC）和以太坊（ETH）及其他山寨币纷纷陷入震荡区间，恐慌性抛售情绪蔓延，鲸鱼玩家似乎趁机布局。

知名分析师 Ash Crypto 指出，导致此次市场重挫的原因主要有四大关键因素。

230亿美元期权到期将价格推向“最大痛苦”

首要原因在于季度期权的大规模到期。今日，约有 230 亿美元的比特币和以太坊期权合约到期。2025年9月26日，随着大型参与者调整仓位，市场波动被进一步放大。

Ash Crypto 解释称，鲸鱼玩家往往通过操控价格使其逼近“最大痛苦”水平，从而使大多数期权在到期时变得毫无价值。本季度，比特币的“最大痛苦”水平接近 11 万美元，而以太坊则接近 3700 美元。位于这些关键价位之外的交易者正面临极端波动的风险。

美国政府停摆担忧加剧宏观压力

除期权到期外，宏观经济环境也为市场增添了压力。美国政府面临着10月1日前关闭的可能性，这使得风险资产投资者普遍趋于谨慎。从历史数据来看，政府停摆通常会对股票和加密货币市场造成显著负面影响。

此外，最新修订的第二季度GDP数据显示增长率达到 3.8%，远高于预期的 3.3%。强劲的经济表现降低了美联储短期内降息的可能性，这对加密货币等投机性资产构成利空信号。

市场情绪转为恐慌，市值下跌

CoinMarketCap 数据显示，全球加密货币总市值下降 2.1%，至 3.76 万亿美元，而过去 24 小时内的交易量却飙升了 35%。这一现象表明市场正在主动清算，而非被动波动。

与此同时，市场情绪迅速恶化。恐惧与贪婪指数已跌至“恐惧”区域，BNB 等主要代币也发出超卖信号。交易员信心受挫，整体市场氛围愈发谨慎。

零售杠杆引发连锁清算

散户投资者的高杠杆进一步加剧了损失。数据显示，山寨币的未平仓合约量一度达到比特币的两倍，反映出小额交易者大量建立高风险头寸。

当价格开始下跌时，连锁清算效应迅速显现，导致抛售愈演愈烈。Ash Crypto 认为，鲸鱼玩家可能故意策划了此次回调，利用 9 月初的反弹吸引杠杆多头入场，随后推动价格下跌以实现获利。