SharpLink宣布美股代币化计划，以太坊生态成核心支撑

撰文：Seed.eth

近日，纳斯达克上市公司 SharpLink Gaming Inc.（股票代码：SBET）宣布了一项引人注目的战略举措：公司计划与金融科技企业 Superstate 合作，通过其 Opening Bell 平台，将其 SEC 注册的普通股代币化，并发行在以太坊区块链上。这一计划标志着传统资本市场与区块链技术融合的重要一步。

根据官方文档，SharpLink 的代币化方案具备以下几个显著特点：

• 合规性保障：不同于许多区块链项目，SharpLink 选择了一条完全合规的路径。代币化股份仍为 SEC 注册的普通股，法律地位与传统账簿记录的股票一致，确保股东权益不受形式转换的影响。
• 自我托管与透明性：代币化股份可直接存储于投资者的数字钱包中，实现「自我托管」，不仅增强了投资者对资产的掌控感，还提升了市场透明度和效率。
• DeFi 集成潜力：通过上链，这些股份未来有望接入去中心化金融生态，例如作为抵押物参与借贷协议，或在符合监管要求的情况下，实现在自动化做市商（AMMs）平台上的交易。SharpLink 表示，这将是其未来研究的重点领域。
• 监管背景支持：SharpLink 强调，该计划与美国证监会（SEC）的「Project Crypto」方向保持一致。该项目正积极探索数字资产与区块链驱动的市场基础设施，为代币化证券的实施提供了政策参考。

与以太坊生态深度绑定

SharpLink 此次选择以太坊作为代币化底层公链并非偶然。作为全球最大的智能合约平台，以太坊拥有成熟的生态系统和庞大的开发者社区。此外，SharpLink 在今年 6 月已宣布成为全球首个「以太坊数字资产金库型企业」，并大幅增持 ETH。

截至 2025 年 9 月底，公司共持有 838,000 枚 ETH，市值达数十亿美元。

同期，通过质押（Staking）获得 3815 ETH 奖励，进一步彰显了其对以太坊长期发展的信心。

根据 StrategicETHReserve.xyz 的数据，SharpLink 持有超过 838,000 枚 ETH，总价值约 33 亿美元，成为仅次于 BitMine Immersion Technologies 的第二大公开交易的以太坊持有者。

SharpLink 董事长、以太坊联合创始人兼 Consensys CEO Joseph Lubin 表示：「将 SharpLink 股份代币化并上链，是对全球资本市场未来走向的一次表态。我们正在推动传统金融与可组合的 DeFi 世界真正接轨。」

股价表现：利好消息难掩短期压力

尽管代币化计划在战略层面引发广泛关注，但 SharpLink 的二级市场表现却依旧低迷。

• 9 月 19 日：股价一度触及 17.33 美元高点；
• 9 月 25 日：跌至 16.3 美元，日内跌幅一度达 9%；
• 一周内累计跌幅超过 7.8%，走势极不稳定。

投资者在利好消息与现实困境之间摇摆不定。虽然代币化战略具备前瞻性，但短期内难以改善财务报表中的亏损状况，这使得市场更倾向于谨慎观望。

财报分析：高投入与亏损的矛盾

SharpLink 最新财务数据显示，公司正处于「重资产扩张 + 高风险投资」的阶段：

• 收入与盈利困境：营收规模有限，难以支撑市场预期；税前利润率为负，运营亏损逐年扩大；每股收益低迷，未能展示出可持续盈利能力。
• 资产与资本结构：总资产约 4.54 亿美元，其中股东权益几乎覆盖全部资产；现金储备仅 500 万美元，在市场动荡环境下显得捉襟见肘。
• 股息与费用压力：优先股股息支出高达 2.067 亿美元，极大压缩了利润空间；EBIT（息税前利润）为数亿美元亏损，显示主营业务尚未走出资金消耗阶段。

总体来看，尽管公司在链上资产（ETH 持仓）方面表现出色，但主营业务仍面临沉重压力。

从创新角度看，SharpLink 可能成为首个在美国资本市场实现股票代币化的公司，潜力巨大；但从现实角度看，其财务状况和市场表现并不乐观。

对于短线投资者来说，SharpLink 当前的走势偏弱，风险大于机会；而对于长期投资者而言，若认同代币化证券与以太坊生态的未来前景，或许会选择在低位布局，博取一个「未来叙事」的机会。

未来数月，SharpLink 的发展将取决于以下几个关键因素：

• 代币化股份能否顺利落地，并获得投资者与监管机构的认可；
• 以太坊资产策略是否能释放价值，为公司带来长期财务收益；
• 主营业务盈利模式能否优化，逐步扭转持续亏损的局面。

如果这些要素能够逐步兑现，SharpLink 或许能够走出当前低谷，成为传统金融与区块链结合的标杆案例；若无法实现，则可能继续徘徊在资本市场的边缘。