山寨币季度指数突破100：2025年第四季度市场展望

关键要点

山寨币市场发生了什么？

TOTAL2 正遭遇阻力，ETH.D 正在衰落，小型山寨币的投机泡沫正在形成。

BTC 定位如何影响市场？

BTC.D 上涨 1.01%，而 ETH.D 下跌 2.86%，表明资本正在回流比特币。

第四季度还剩一周，市场已回升至 9 月初的水平。

恐惧与贪婪指数已回落至“恐惧”区域。比特币[BTC]仅比其每月10.8万美元的开盘价高出3%。同样，总市值（TOTAL）也比其每月3.70万亿美元的基数高出约3%。

简而言之，市场已回吐9月份近97%的涨幅。然而，山寨币受到的打击最为严重，TOTAL2（不含 BTC 市值）在关键阻力位受阻后下跌 4.43%（BTC 损失的 2 倍）。

然而，这次出现了明显的分歧。

与第二季度末和第三季度初不同，当ETH 主导地位 [ETH.D]几乎翻了一番，达到 15%，TOTAL2 飙升 30%，为山寨币注入了 5100 亿美元，而 ETH.D 的趋势则相反，表明山寨币的轮换较弱。

就背景而言，自 8 月中旬达到 15% 的峰值以来，ETH.D 一直处于稳步下降趋势，而 TOTAL2 则达到 1.73 万亿美元的峰值，这意味着山寨币并没有从 ETH 获得通常的提振，导致资本被锁定在其他地方。

山寨币市场走势疲软，而比特币则保持坚挺

即使 ETH.D 处于观望状态，山寨币季节指数仍然上涨。

该指数此前一度在 80 点左右徘徊，但在 9 月 19 日，它突破了 100 点。触发因素是什么？大量资金在 2019 年 1 月 20 日转向山寨币。紫苑花 [紫苑花]推出，推动该指数达到七年来的最高点。

然而，这波上涨并未持续太久。截至发稿时，该指数已回落至69点，仅比9月份开盘价高出10%。更大的启示是什么？现在不再是“山寨币季”，这表明近期的资本流动大多是投机性的。

简而言之，山寨币的轮换开始消退。

支持这一转变，比特币主导地位[BTC.D]本周上涨 1.01%（唯一保持在 9 月低点以上的指标），而 ETH.D 下跌 2.86%，表明资本轮换回 BTC。

因此，随着 TOTAL2 达到上限、ETH/BTC 轮换逐渐减弱以及小型山寨币的投机泡沫不断积累，山寨币市场似乎已准备好进行更深层次的调整，这使其成为第四季度定位中需要关注的关键分歧。