对话FufutureDAO基金会负责人Jack：纳斯达克入局，RWA赛道将迎历史性拐点

RWA（真实世界资产）的叙事逻辑，是否能够从单纯的「资产映射」迈向更具想象力的「交易驱动」？这一关键转变的答案，或许将在纳斯达克的潜在入场后逐渐明晰。

在BlackRock、Franklin Templeton等华尔街巨头陆续试水后，RWA赛道的未来依然充满悬念。而随着纳斯达克这一全球金融体系核心玩家的逐步介入，一个全新的篇章即将开启——它不仅将重新定义RWA的基础设施标准，更可能催生真正意义上的杀手级应用。

带着对这一趋势的思考，我们与FufutureDAO基金会负责人Jack展开了一场深度对话。他指出，RWA的胜负手不在于「谁先发行」，而在于「谁能率先接住链上交易的最后一公里」。

以下是对话全文：

一、「旧资产」与「新世界」的冲突

1. 今年以来，RWA成为了行业焦点，您如何看待这波热度？是否存在误解或概念混淆？

Jack：当前最大的误读是，许多人将「资产上链」本身视作RWA的终极目标。这种思维仍然停留在Web 2的「映射逻辑」中，仅仅把区块链当作去中心化数据库，忽略了后续的关键问题——如何释放流动性？如何建立高效的做市机制？如何实现跨资产组合交易？

真正的万亿市场潜力，不仅在于稳定币或美股的代币化尝试，更在于大宗商品、不动产、碳信用等主流资产的链上交易范式革新。

2. 很多人将合规视为RWA的最大障碍，您认为还有更深层次的问题吗？

Jack：合规确实是准入门槛，但并非唯一决定因素。RWA的核心瓶颈在于传统金融资产的低效、非透明属性，与区块链高效透明特性的根本性冲突。例如，美股清算需要T+1，而链上交易是原子级别的7x24小时运行，这种时间与效率的错配亟需全新的基础设施设计。

3. 这是否解释了为何尚未出现像Aave或Uniswap那样的「杀手级」应用？

Jack：正是如此。「资产上链」和「资产可交易」之间存在巨大鸿沟。DeFi现有的AMM模式为加密原生资产量身定制，但对于特斯拉股票这样的链下权威定价资产，其价格发现机制显得格格不入。我们需要为RWA设计一套全新的交易逻辑和基础设施。

二、迎接RWA的「纳斯达克时刻」

1. 纳斯达克亲自下场发行代币化股票，将对现有RWA格局带来何种影响？

Jack：这将是厘清当前市场混乱局面的「奇点事件」。纳斯达克的入场不仅终结了关于合规性的争论，还可能重构整个价值链。传统的发行和承销协议空间将被压缩，而下游交易协议将迎来历史机遇。

我们将其比喻为RWA的「集装箱时刻」。正如标准化集装箱催生了现代全球供应链，纳斯达克提供的「价值集装箱」将淘汰市场上那些包装丑陋、标准不一的「垃圾包裹」，推动新的配置需求和交易机会。

2. 能否深入剖析现有DeFi基础设施对RWA资产的适应性问题？

Jack：AMM机制在早期解决了长尾资产的冷启动流动性问题，但其设计哲学决定了它不适合RWA资产。AMM的价格发现机制依赖封闭池内的相对数量，而RWA如特斯拉股票在链下已有权威市场价格。因此，AMM不仅无法主动跟随价格，反而容易因套利攻击导致流动性提供者承担无常损失。

RWA需要的是一个全新的交易结构，通过结合订单簿和RFQ模式，围绕外部权威信源的价格「锚」进行高效匹配。

3. RWA的第一个「杀手级应用」可能出现在哪个领域？

Jack：最有可能的突破是在全球化、7x24小时的衍生品交易中。例如，用户可以使用代币化的苹果公司股票作为保证金，开立比特币永续合约多单。这种跨时区、跨市场的场景在传统金融中难以实现，但在链上却可以通过智能合约瞬间完成。

三、定义RWA新语法：下游交易应用的黎明

1. 在链上使用股票类RWA资产有哪些技术和市场挑战？

Jack：最大的挑战在于风险控制和清算机制。此外，如何引导用户理解并接受这种新范式也是关键。Fufuture的产品设计理念是「资产不可知论」，未来可扩展至黄金、原油、国债乃至碳信用等更多RWA资产类别。

2. 对于即将到来的RWA「纳斯达克时刻」，如何整合传统资源和经验？

Jack：远不止渠道合作，而是更深层次的业务协同。例如，我们正在与Web 2科技巨头合作探索高效的身份验证（KYC）和资金出入金解决方案。

3. 展望18个月后的RWA市场，哪些变化值得关注？

Jack：届时会有几个显著变化：第一，「万物皆可RWA发行」的狂热会被证伪；第二，「跨资产可组合性」将成为最大突破；第三，RWA的叙事中心将从「资产端」转向「应用端」。

结语

整个行业都在等待纳斯达克等顶级机构落子。他们的入场将结束关于「是什么」的讨论，开启「能做什么」的新篇章。RWA的未来，不仅是技术栈的革新，更是金融结构与行为逻辑的深度重构。