因电价纠纷 Tether 中止乌拉圭项目并将业务重心转向巴西

Tether Holdings Ltd. 近日否认了关于其完全退出乌拉圭市场的传闻，但确认其价值 5 亿美元的数据中心和可再生能源项目因长期未解决的电价争议而延期。该公司此前已通过其关联公司 Microfin 投资超过 1 亿美元，在乌拉圭佛罗里达和塔夸伦博省建设加密货币挖矿设施，并计划扩展至三个数据中心及一个 300 兆瓦的可再生能源园区。

然而，2025 年 7 月，由于累计欠款近 500 万美元，两处采矿场地被乌拉圭国有公用事业公司 UTE 断电，双方关系进一步恶化。Tether 表示，暂停该项目并非因断电事件本身，而是由于缺乏“针对此类规模项目的有竞争力且可预测的电价方案”。这场争议凸显了在高能耗行业中运营所面临的挑战，尤其是在能源定价机制不透明的情况下。

Tether 曾试图与 UTE 达成基于用量的定价模式和长期关税稳定性协议，以支持其多年的基础设施投资计划，但谈判停滞近两年未果。尽管双方于 2025 年 6 月签署了一份旨在解决债务问题的谅解备忘录（MoU），但由于未能按时付款，该协议最终破裂。Tether 强调，这一决定并非项目失败，而是对其区域战略的重新调整。

与此同时，Tether 已通过与巴西农业能源巨头 Adecoagro 的合作将业务重心转移至巴西，并持有 Adecoagro 的多数股权。新合资企业将专注于整合农业、能源和技术资源，标志着向更可持续、更具成本效益的加密货币挖矿解决方案迈进。

乌拉圭拥有丰富的可再生能源潜力，其 95% 的电力来自非化石能源，这使其一度成为加密货币挖矿的理想之地。然而，Tether 的退出事件暴露了该国在吸引大型能源密集型产业方面的不足，特别是在缺乏明确监管框架和市场化电价机制的情况下。这一变故不仅打击了乌拉圭成为区域数据基础设施枢纽的雄心，也引发了外界对该国未来发展高能耗产业能力的担忧。

分析人士指出，尽管乌拉圭的绿色能源结构降低了电费波动风险，但合同纠纷、付款违约以及对大型能源消费者支持不足等问题依然存在。Tether 预计将在年底前完成乌拉圭业务的分阶段缩减，并停止在该国的所有资本投入。同时，该公司表示仍与乌拉圭当局保持沟通，但不会继续推进原定计划。

Tether 的战略调整正值全球加密货币行业迎来监管环境改善之际。例如，美国特朗普政府近期发布的行政命令允许 401(k) 计划中纳入数字资产，为加密货币应用创造了更有利的条件。然而，Tether 在乌拉圭的经历也为其他国家敲响警钟：要吸引并留住能源密集型产业，必须提供可预测的能源定价和清晰的监管政策。