美联储三名官员表态：降息空间有限 今年或不再降息

作者：李丹，华尔街见闻

美联储内部对进一步降息的谨慎态度逐渐显现。本周一，三位美联储官员接连发表讲话，表明他们认为继续宽松的空间有限，并表达了对通胀风险的担忧，为年内再次降息的可能性泼了一盆冷水。

今年拥有美联储货币政策委员会（FOMC）投票权的圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）表示，他支持上周降息25个基点的决定，但认为在政策不过度宽松的前提下，未来进一步降息的空间有限。同样，2027年拥有FOMC投票权的亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）明确表示，鉴于对通胀的担忧，他目前认为今年没有理由进一步降息。此外，2026年有FOMC投票权的克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）也强调了对通胀的警惕，主张谨慎宽松以免引发经济过热。

这些官员的观点反映了美联储内部对通胀持续高于目标的担忧。尽管劳动力市场的疲软风险有所增加，但高通胀仍然是决策者关注的核心问题，可能影响美联储在今年剩余两次会议上的利率政策走向。

上周，美联储宣布降息25个基点，这是自年初以来的首次降息。然而，会后公布的点阵图显示，美联储内部对未来利率路径存在分歧：19名决策者中，有7人预计今年不应再降息，而10人预计至少还需合计降息50个基点，即还有两次至少25个基点的降息。

美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，此次降息属于“风险管理型”举措，旨在应对就业市场的下行风险。但他同时指出，降息50个基点并未得到广泛支持，且当前极为罕见的经济局势导致美联储内部对利率预测存在较大分歧。

穆萨莱姆：降息需以通胀风险可控为前提

在布鲁金斯学会的一次讲话中，穆萨莱姆详细阐述了他的政策立场。他将上周的降息描述为“预防性措施”，旨在支持充分就业并防止劳动力市场进一步疲软。他表示：

“货币政策目前介于适度限制和中性之间，我认为这是合适的。但在政策不过度宽松的情况下，进一步降息的空间有限，我们应谨慎行事。”

穆萨莱姆还强调，尽管劳动力市场的下行风险上升，但他仍然担心通胀可能持续高于美联储2%的目标。他指出，股市繁荣和低信贷利差继续支撑经济，因此政策制定者应小心行动。他说：

“如果劳动力市场进一步疲软的迹象出现，我将支持进一步降低政策利率，但前提是通胀持续高于目标的风险没有增加，长期通胀预期仍然稳定。”

博斯蒂克：通胀过高 难以支持进一步降息

博斯蒂克在一次媒体采访中表达了类似的谨慎态度。他在上周会议的经济预测中仅预计今年会降息一次，这意味着他认为今年剩余两次会议不会再降息。他说道：

“我担心通胀在很长时间内一直过高。所以我今天不会支持降息，但我们会看看接下来会发生什么。”

博斯蒂克预计，美国核心通胀率到年底将从7月的2.9%升至3.1%，失业率将小幅上升至4.5%。他还表示，他并不预期通胀能在2028年之前回落到美联储的目标水平2%。

博斯蒂克认为，就业疲软与通胀上升的风险更加平衡，但他强调：

“我不认为劳动力市场目前陷入危机。它到底有多弱，这还是一个悬而未决的问题。”

博斯蒂克将近期约三分之一的招聘放缓归因于劳动力供给限制。他预计，由于移民和获得工作许可之间存在时间间隔，这些供应压力可能会加剧，“供应挑战将变得更加严峻。”

哈马克：高度警惕通胀 宽松需谨慎

哈马克则在克利夫兰联邦储备银行举行的研讨会上表示，她仍然高度关注通胀问题，并认为美联储在考虑降息时应谨慎行事，以免引发经济过热。

哈马克指出，尽管近期就业增长放缓，美国劳动力市场依然强劲，体现在裁员人数少、失业率低等方面。她还表示，通胀率已连续四年高于美联储2%的目标，未来几年可能仍难以回到这一目标。她说：

“我认为我们应该非常谨慎地放松货币政策限制。我担心，如果放松货币政策限制，经济可能会再次出现过热现象。”

哈马克补充道，上周降息后，目前的货币政策只是“略微”有限制性，距离既不刺激也不抑制经济增长的中性水平不远。“我认为目前的就业形势仍然良好，但我非常担心通胀问题。”

关税和通胀前景仍存不确定性

两位官员均提及关税对通胀的潜在影响。穆萨莱姆表示，虽然关税对价格的影响迄今不及预期，但其他因素似乎在推高通胀。他预计，关税的价格效应将在未来两到三个季度消退，但联储官员需要警惕二轮效应和持续通胀的威胁。

穆萨莱姆说：

“无论通胀持续高于目标是因为关税影响、劳动力供给增长放缓还是其他原因，货币政策都应继续对抗这种持续性。”

博斯蒂克则指出，关税推动的成本上升比最初预测的要温和，部分原因是企业采取了分散或延迟向消费者传导成本的策略。但这些缓冲可能在未来几个月耗尽，经济可能避免价格立即大幅上涨，但会承受更长期的温和价格压力。