从CZ香港演讲看Web3新机遇：RWA、稳定币与机构化趋势

前华人首富赵长鹏（CZ）近日在香港大学及Bitcoin Asia 2025的演讲引发了广泛关注。从西雅图联邦法庭的被告席到香港主讲台，赵长鹏的经历堪称跌宕起伏。他选择在此时现身香港，正是踩中了《稳定币条例》正式落地的关键节点。香港正通过制度创新与传统经验相结合，积极推动加密行业的合规发展，蚂蚁、京东等科技巨头也纷纷入局稳定币赛道。本文将深度解析赵长鹏两次会议上的核心观点，并结合香港政策背景探讨Web3项目未来的合规路径与潜在机会。

一、RWA的挑战与主旋律

现实世界资产代币化（RWA）近期备受关注，例如佳兆业资本（00936.HK）因宣布战略转型开展RWA业务，股价暴涨250%。然而，赵长鹏明确指出RWA落地面临的三大难题：

第一，流动性困境。RWA的核心资产如房地产和收藏品本身交易频率较低，代币化后买卖盘深度不足，大资金难以进出。

第二，监管复杂性。代币化资产属性模糊，可能被归类为证券或商品，不同地区监管要求各异，全球化运营需面对高昂的合规成本。

第三，产品机制缺陷。当前股票代币化产品的价格常与真实股价脱钩，套利机制失效，导致金融产品根基不稳。

尽管如此，赵长鹏认为RWA是必经之路，利润透明的股票和债券将成为其主旋律。稳定币是最成功的RWA案例，美元和国债作为底层资产展现了全球流动性和标准化优势。对于香港这样的国际金融中心，推动RWA不仅是商业机会，更是战略需要。

二、稳定币：从工具到基础设施的跃迁

赵长鹏将稳定币称为“货币国际化的新载体”，认为其未来将从避险资产升级为全球支付与资本流动的基础设施。他指出，美国政府深刻理解稳定币对美元全球战略的重要性，USDT等美元稳定币实质上扩展了美元的国际影响力。赵长鹏呼吁各国开发本国稳定币，例如推动人民币或港元稳定币的发展，以抢占Web3时代的支付通道。

尽管目前我国境内禁止稳定币交易，但外管局未来或在特定场景下开放政策口子。这是应对国际竞争与数字经济发展的必然选择，有助于避免在全球加密支付领域被边缘化。

三、DAT：连接传统资本与Web3的桥梁

DAT（Digital Asset Treasury Companies）是指以数字资产为核心资产负债表的上市公司或公开实体。赵长鹏高度支持DAT模式，认为其为传统投资者提供了一种间接参与加密市场的途径。通过购买DAT股票，传统机构可以规避直接持有加密货币的风险，同时为市场注入更多资金。

赵长鹏建议，DAT策略应以简单稳健为主，持仓清晰、交易简单、风险控制明确，从而降低诉讼风险。

四、“AI+Web3”：概念炒作还是技术革命？

赵长鹏认为，当前大多数“AI+Web3”项目只是概念炒作，但可编程货币（programmable money）将为基础奠定未来发展方向。AI的终极发展离不开加密货币，特别是在机器对机器支付场景中，稳定币和区块链技术将极大提高微支付效率。

Google推出的Agent Payments Protocol（AP2）已迈出实践第一步，允许AI代理使用稳定币进行自动支付。然而，这一领域仍面临法律与监管挑战，包括责任归属、反洗钱机制及跨境支付合规等问题。

五、机构化与监管：机遇还是束缚？

赵长鹏强调，国家和机构的参与将为加密行业带来资金、可信度以及应用场景。美国和香港等地正在加速推进监管框架，渣打（香港）、Animoca等企业已开始申请牌照。这标志着加密行业从小圈子游戏向大机构竞技场转变。

然而，合规门槛提升的同时，创业者需注重审计、托管与KYC流程。赵长鹏提醒，若仍持“监管来了就跑路”的心态，未来增量市场将与之无缘。