欧盟加密法规MiCA遭遇成员国分歧挑战

• 2025年9月20日
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欧盟加密资产市场（MiCA）法规曾被视为结束加密行业混乱规则的关键，承诺通过单一许可证让企业进入所有27个成员国市场，打造与美国媲美的数字资产单一市场。

然而，实施不到一年，这一理想正面临严峻挑战。法国、意大利和奥地利等国的监管机构担忧，“护照通行”牌照可能导致企业选择监管最宽松的国家注册，从而引发监管套利问题。

重拾旧习惯

对于欧洲金融市场资深人士而言，这些警告并不陌生。CoinShares的杰罗姆·卡斯蒂尔指出，早期类似框架如MiFID本意是实现统一性，但最终却将企业推向塞浦路斯和马耳他等监管较松的中心。

卡斯蒂尔警告称，除非MiCA得到一致执行，否则投资者可能会质疑每张牌照的同等效力。问题的核心并非欧洲缺乏规则——其投资者保护措施堪称全球最严格之一，而是由于缺乏欧盟层面的正式指导，各国对规则的解读差异正在破坏单一市场的愿景。

初创企业的沉重负担

尽管大型交易所和托管机构视MiCA为扩展业务的机会，但小型公司却倍感压力。欧洲加密货币倡议组织的玛丽娜·马尔凯齐克表示，MiCA实施速度过快，合规成本可能使许多初创公司难以生存。

她解释道：“对巨头来说是机遇，但对小公司而言可能是生存威胁。”她强调，资金充足的大企业和资源有限的初创企业之间存在显著能力差距。

对欧洲雄心的考验

风险极高。作为欧洲在全球加密货币监管领域的引领尝试，MiCA可能成为其他国家效仿的模板。然而，27个国家的监管机构负责执行同一法律，部分经验丰富，部分则经验不足，这使得欧盟能否在实践中提供统一监管成为巨大挑战。

若成功，欧洲将巩固其作为全球加密货币公司首选司法管辖区的地位；若失败，MiCA可能沦为另一个碎片化系统，推动创新向其他地区转移。