Hyperliquid面临挑战：币安与波场推出DEX竞品，CEX与DEX竞争加剧

邓通，金色财经

HYPE 是当前表现最抢眼的山寨币之一。近三个月来，HYPE 已上涨 66.3%，截至发稿时报价 57.52 美元。

Hyperliquid 凭借 5.66 亿美元的交易量位列“24 小时交易量排名的去中心化交易所（DEX）”第六位。自 2023 年推出以来，短短两年时间，Hyperliquid 被公认为 CEX 杀手。近期，其市场份额迅速攀升，8 月占据了 6.9% 的份额——当月总交易量达 214 亿美元，比 7 月增长了 129.3%，增速位居行业首位。

面对 Hyperliquid 的强势崛起，老牌中心化交易所（CEX）们纷纷下场开发各自的 DEX，以应对这一新生代威胁。

如今，Hyperliquid 迎来了两大强劲对手：币安推出的去中心化加密衍生品交易所 Aster 和波场生态去中心化永续合约平台 SunPerp。

Aster 和 SunPerp 各有哪些亮点？币安和波场为何迅速布局两大竞品？

一、Aster

Aster 是一个去中心化的永续合约交易所，由 CZ 旗下的 YZi Labs（前身为 Binance Labs）和 BNB Chain 领先的 DEX PancakeSwap 支持，并于今年 7 月正式推出。Aster 致力于提供中心化平台的性能，同时兼具 DeFi 的去信任特性。作为风险投资机构 YZi Labs 的重点投资项目，Aster 目标是满足从机构投资者到散户投资者等各类交易者的核心需求，直接对标 Hyperliquid。

CZ 曾多次发文推广 Aster，足见其重视程度。

Aster 提供两种模式以满足不同交易风格的需求。专业模式基于类似中心化交易所的订单簿模型，能够提供深度流动性并最大程度降低滑点，尤其适用于 BTC/USD 等主要交易对；简易模式则采用 ALP（Aster 流动性池）模型，交易者可在共享的流动性池中建仓，实现更简化的一键式交易体验，无需存款。

9 月 8 日，Aster 正式公布其原生代币 ASTER 的代币经济学模型。ASTER 总供应量为 80 亿枚，采用 BEP-20 格式在币安智能链上发行。代币分配比例为：

• 社区空投 53.5%（约 42.8 亿枚），其中 8.8%（7.04 亿枚）将于 2025 年 9 月 17 日 TGE 当天解锁；
• 生态系统与社区 30%（24 亿枚），将在 20 个月内线性释放；
• 金库储备 7%（5.6 亿枚），完全锁定直至治理机制批准使用；
• 团队与顾问 5%（4 亿枚），首年 100% 锁定后 40 个月线性释放；
• 流动性与上市 4.5%（3.6 亿枚），TGE 时完全解锁。

9 月 17 日，ASTER 上线，用户可申领空投。

火币 HTX 已于今日 15 时首发上线 ASTER，Binace Alpha 也已上线 ASTER。截至发稿时，ASTER 涨势如虹，报价 0.61 美元，按照开盘价 0.025 美元计算，涨幅达 2440%，最高曾突破 0.79 美元。

二、SunPerp

孙宇晨今日也在 X 上发帖称：“TRON 上的 Perp Dex 前景光明。Tron 是 USDT 的主要网络，而 Perp 是 USDT 最早的用例之一。虽然它来得晚，但俗话说得好：种树的最佳时机是十年前，其次是现在。http://sunperp.com 终于来了。”

据 SunPerp 官网信息，SunPerp 具备高流动性和零手续费等特点，可实现即时订单执行、零滑点以及大宗交易的顺利进入/退出。SunPerp 的愿景是让 Tron 用户享受高性能的衍生品交易。

SunPerp 的推出将进一步完善 Tron 生态系统：通过增加衍生品交易产品与 Hyperliquid 分一杯羹；通过高流动性的交易吸引更多用户。

三、币安、TRON 为何扎堆推出 DEX？

1. 来自 Hyperliquid 的压力

自 2024 年以来，永续合约作为一种交易工具开始复苏。在 2021-2022 年的牛市期间，永续合约的日均交易量约为 50 亿美元。2025 年初，这一数字经常超过 150 亿美元，其中 Hyperliquid 占据了近三分之二的份额。

Hyperliquid 似乎已经坐上了 DEX 的王座。2023-2024 年，dYdX（绿色）占据主导地位；2025 年，Hyperliquid（粉色）取而代之。

根据 CoinGecko 数据，Hyperliquid 目前在衍生品交易所中排名第 6 位，领先于不少老牌交易所，这也意味着 DEX 与 CEX 之间的竞争愈发激烈。毫无疑问，Hyperliquid 在赢得 DEX 内部竞争后，正在抢占 CEX 的市场份额。

2. 抢占 DEX 赛道先机

据 CoinGecko 报告显示，币安等中心化交易所的交易量在第二季度出现下滑，而去中心化交易所在现货加密货币交易量中的市场份额创下了历史新高。DEX 的现货交易量飙升至 8763 亿美元，较上一季度增长超过 25%。与此同时，CEX 的交易量大幅回落，主要平台的现货交易量下降近 28%，至 3.9 万亿美元。这意味着 DEX 与 CEX 的交易量比率跃升至历史新高 0.23，表明投资者对直接链上交易的需求不断增长。

DEX 似乎正在崛起。据 Token Terminal 数据显示，在过去两年内，DEX 交易量增长了 460%。但相较于 CEX，DEX 仍有很大的发展空间。

Arthur Hayes 曾预测 Hyperliquid 的代币有 126 倍的上涨空间，并指出稳定币的扩张将使 DEX 的年化费用从目前的 12 亿美元增至 2580 亿美元。DEX 前景广阔，币安、TRON 此时布局 DEX，意在抢占蓝海市场。

3. 完善自身生态矩阵

币安和 TRON 原生态中缺乏去中心化永续合约平台，推出 Aster 和 SunPerp 是对现有生态的补充，可以完善生态矩阵，吸引更多用户、提升行业竞争力。两者都可以因为 DEX 的加入形成 CEX+DEX+公链的更为完善的生态矩阵，满足用户的更多需求。

Aster 的专业模式（订单簿模型）与简易模式（ALP 流动性池模型），既能满足机构与散户的多元化交易需求，又能强化币安在 DEX 中的布局；TRON 是 USDT 的主要流通网络，而永续合约是 USDT 的核心应用场景之一，SunPerp 的零手续费特点可以直接吸引 TRON 的参与者入场衍生品交易，进一步提升生态活跃度。

结语

币安推出 Aster、TRON 上线 SunPerp 是 DEX 发展到一定程度，并开始威胁 CEX 的必然产物。DEX 与 CEX 交易量此消彼长的数据，更凸显了用户对链上交易信任度的提升。

Hyperliquid 正面临来自 Aster、SunPerp 的挑战，DEX 未来的格局或许正在重塑的路上。