USDC面临激烈竞争：摩根大通预测稳定币市场将迎来“零和博弈”

随着Tether、Hyperliquid等竞争对手以及大型金融科技公司加速布局稳定币市场，Circle旗下的USDC正面临前所未有的压力。根据摩根大通分析师最新发布的报告，这场稳定币市场的竞争正处于关键阶段。

尤其是在美国即将实施可能重塑行业的稳定币新立法之际，市场格局或将发生重大变化。

Tether的USAT：以合规为核心的挑战者

Tether计划推出名为USAT的全新稳定币，该产品将完全符合美国法律要求，旨在适应新颁布的监管法案。与Tether现有的旗舰稳定币USDT（据分析师估计合规率仅为80%左右）不同，USAT将严格遵守所有新规则。

Tether选择将USAT的储备金托管给联邦特许银行Anchorage Digital。摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou领导的团队指出，这一策略不仅有助于建立机构信任，还能减少对传统银行体系的依赖，同时避免类似Circle在2023年硅谷银行倒闭时遭遇的风险。通过直接管理储备金，Tether还希望进一步降低成本并提高利润率。

Hyperliquid与金融科技新玩家加入战局

与此同时，加密交易平台Hyperliquid正在开发其原生稳定币USDH，此举将使其摆脱对Circle旗下USDC的依赖。摩根大通分析师强调，目前Hyperliquid交易所已经占据了USDC总使用量的约7.5%，这意味着一旦USDH上线，Circle的市场份额可能会进一步被侵蚀。

此外，其他金融科技巨头也纷纷入场。据报道，Robinhood和Revolut等公司均在筹备推出自己的稳定币项目，这将进一步加剧流动性和用户采用率的竞争。

Circle的反击：Arc区块链计划

面对激烈的市场竞争，Circle并未坐以待毙。该公司正在开发名为Arc的专用区块链，旨在优化USDC在加密生态系统中的表现。

Arc将优先提升速度、互操作性和安全性，这些功能的目标是确保USDC在日益激烈的竞争中继续保持数字金融领域的核心地位。

零和市场？稳定币行业或成“内卷战场”

摩根大通分析师警告称，除非加密货币市场整体实现显著扩张，否则美国稳定币行业可能演变为一场“零和博弈”。从历史数据来看，稳定币供应量与加密货币整体市值密切相关，其占比自2020年以来一直维持在8%以下。

目前，全球稳定币市场规模约为2910亿美元。然而，在缺乏加密货币领域强劲增长的情况下，Circle及其竞争对手可能不得不争夺现有市场份额，而非开拓新的增长空间。

稳定币市值（来源：德菲拉玛）