Tether推出全新合规稳定币USAT，美元稳定币市场或将迎来洗牌

移动支付网讯：全球最大的稳定币发行商Tether近日宣布，计划于2025年底前推出一款全新的美元稳定币USAT（USA₮）。与现有的USDT不同，USAT将严格遵循美国《GENIUS法案》的规定，并以此作为其发行框架。这一举措标志着Tether正试图以更合规的姿态进入美国市场。

USAT与USDT有何不同？

根据官方声明，USAT的储备资产将完全由美元现金和短期国债组成，不再包含加密资产、商业票据或其他非标抵押物。这与USDT的储备结构形成鲜明对比——现有USDT的储备中包括了比特币、担保贷款以及贵金属等多种资产，这些并不符合美国监管要求。

USAT将由Anchorage Digital Bank负责发行。该机构是一家持有全国性信托银行牌照的受监管实体，而USAT的储备资产则由Cantor Fitzgerald托管，定期披露并接受审计。这种高度透明化的操作模式，使USAT成为Tether在合规领域的首次尝试。

对于现有的USDT而言，USAT的推出并非“替代”，而是“双线并行”。USDT将继续在全球范围内流通，特别是在国际交易所和新兴市场中占据主导地位；而USAT则专为美国境内用户设计，定位为“合规版本”，旨在满足美国本土市场的监管需求。

业内普遍认为，Tether此举意在通过主动拥抱监管，回应外界对其透明度的长期质疑，同时对抗Circle的USDC和PayPal的PYUSD等竞争对手。

Tether的合规挑战

尽管Tether在全球稳定币市场中占据重要地位，但其长期以来的合规性问题备受争议：

• 2019年，纽约总检察长办公室指控Tether与其姊妹公司Bitfinex掩盖8.5亿美元资金缺口，最终以1850万美元达成和解，Tether被禁止在纽约开展业务。
• 2021年，美国商品期货交易委员会（CFTC）因Tether在储备披露上的误导行为开出4100万美元罚单。
• 2025年，SEC指控Tether未依法披露10亿美元USDT增发的储备金变动信息，涉嫌违反《证券法》，可能面临超过40亿美元罚款。

这些法律纠纷几乎给Tether贴上了“不合规”的标签。虽然Tether声称“每一枚USDT都有1美元储备支持”，但调查显示其储备中夹杂了大量商业票据和其他非现金资产，远未达到美国对“合规稳定币”的标准。

过去几年，Tether战略性退出美国市场，转而聚焦于亚洲、拉美和中东等地区，市占率一度超过七成。然而，随着合规成为行业趋势，Tether不得不重新调整策略。

USAT或重塑稳定币市场格局

为了推动USAT的发展，Tether专门成立了一家新公司，选址北卡罗来纳州夏洛特，并邀请前白宫数字资产委员会执行董事Bo Hines出任首席执行官。Hines表示：“我们的扩张将在未来12至24个月内呈指数增长。”他强调，USAT的推出不仅是为了符合监管，更是为了加强美元在数字资产领域的信任基础。

值得注意的是，USAT提出的标准——100%国债储备、联邦托管及月度审计——可能成为新一代合规稳定币的通用门槛。未来，USDC和PYUSD等竞争对手也不得不跟进。

然而，USAT能否在竞争激烈的美国市场取得成功仍存在诸多不确定性：

• 合规成本高昂：建立符合美国标准的合规架构、聘请法律顾问以及定期审计，对习惯海外高效运作的Tether来说是沉重负担。
• 竞争格局：Circle的USDC在美国市场深耕多年，拥有广泛的机构合作；PayPal的PYUSD借助支付网络快速铺开；未来特朗普系的USD1稳定币也可能抢占市场份额。
• 信任重建：多年“不合规”形象难以迅速消除，市场和监管机构对Tether的信任仍需时间。
• 政策环境：尽管《GENIUS法案》提供了框架，但美国国会和监管机构在加密货币领域的分歧依然存在，未来可能出现新的限制。

USAT的推出或许标志着稳定币市场从“去中心化灵活发行”向“合规透明监管”的转型。对Tether而言，这既是挑战，也是机会。当合规成为竞争的新门槛，稳定币格局或将迎来一场深刻的洗牌。