美联储预计将重启降息 劳动力市场疲软引发担忧

美国联邦储备委员会（Fed）将于周三在9月份政策会议后宣布货币政策决定，并发布修订后的经济预测摘要（SEP），即所谓的点图。

市场普遍预期，美联储将自去年12月以来首次下调政策利率，将其降至4%-4.25%区间。劳动力市场的持续疲软和通胀数据的相对稳定成为推动这一决策的重要因素。

芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具显示，投资者认为美联储进一步降息的可能性仅为6%左右，而市场预期美联储在今年剩余时间内总共降息75个基点的可能性约为80%。这意味着市场预期美联储将在年底前的每次会议上都将利率下调25个基点，除非出现意外幅度超过正常水平的降息。

6月发布的修订版《经济预测摘要》（SEP）显示，政策制定者的预测暗示2025年将降息50个基点——低于市场目前的预期——随后在2026年和2027年各降息25个基点。19名美联储官员中，有7名预计2025年不会降息，其中2名预计降息一次，8名预计降息两次，2名预计今年降息三次。

新的点阵图可能会带来重大变化，原因有几个。首先，自6月以来，令人失望的就业数据和相对稳定的通胀数据导致投资者倾向于更为鸽派的政策前景。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在8月22日杰克逊霍尔年度研讨会上最后一次公开露面时承认，劳动力市场的下行风险正在上升，并指出，合理的基本情况是预期通胀关税的影响将是短暂的。

与此同时，美国劳工统计局（BLS）报告称，8月份非农就业人数仅增加2.2万人，失业率则从4.2%小幅上升至4.3%。此外，BLS对就业数据的初步基准修正显示，2025年3月非农就业总人数为91.1万人，较最初公布的数据减少0.6%。

所有这些数据都表明，美联储支持充分就业的使命可能优先于价格稳定，即使通胀距离目标还有几英寸。

“由于近期就业报告疲软，未来的指引可能会偏鸽派，但考虑到通胀‘超调’仍是近期至中期内的一个关键风险，”道明证券分析师表示。“我们认为，SEP将反映这一点，继续显示2025年将有两次降息，同时将数据预测转向略微强硬的方向，”他们补充道。

预计点阵图将出现一些变化的另一个原因是政治因素。参议院共和党人周一确认白宫经济顾问斯蒂芬·米兰 (Stephen Miran) 将加入美联储委员会。米兰被视为鸽派人士，可能倾向于降息50个基点，他将能够在即将召开的会议上投票。

此外，美联储理事米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒——明年接替鲍威尔主席的候选人——可能会像在7月份的会议上那样，通过体现鸽派立场来传递信息。另一方面，在上诉法院驳回唐纳德·特朗普总统罢免理事丽莎·库克的请求后，预计她将出席此次会议。

美联储何时公布利率决定？这将如何影响欧元/美元？

美联储预定于18:00（格林威治标准时间）宣布利率决议，并发布货币政策声明以及修订后的SEP。美联储主席鲍威尔将于18:30（格林威治标准时间）开始新闻发布会。

有几种不同的情况需要考虑，可能会影响美元（USD）估值以一种重要的方式。

如果美联储意外降息50个基点，美元可能会立即面临巨大的抛售压力。然而，如果美联储此举背后的理由表明美联储希望提前降息，以争取时间进行更深入的分析通胀以及就业数据，然后再采取进一步的政策措施。这基本上会大幅降低后续降息的可能性。

在另一种情况下，美联储可能如预期般降息25个基点，但如果点图显示政策前景出现鸽派转变，突显明年将多次降息的预测，美元仍可能走弱。

相反，如果SEP显示美联储官员预测明年仅降息一到两次，美元可能会走强。

市场参与者还将密切关注鲍威尔主席在会后新闻发布会上的讲话。对劳动力市场前景和经济增长前景的担忧基调可能利空美元，而重申通胀风险可能会支撑货币。

德意志银行分析师认为，更新后的SEP中值可能显示2025年的总降息幅度为75个基点，比6月份高出25个基点。

然而，委员会内部可能存在不同意见。在鸽派方面，可能有三位委员呼吁降息50个基点，也可能有一两位委员呼吁表决没有任何变化。这有可能成为自1988年以来首次有三位州长持不同意见的会议，也是自2019年9月以来首次双方都持不同意见的会议，”他们补充道。

FXStreet欧洲时段首席分析师Eren Sengezer对欧元/美元进行了短期技术展望：

欧元/美元短期内维持略微看涨的立场。相对强弱指数（RSI）指标在日线图上保持在50以上，因为该货币对的交易价格高于20天和50天简单移动平均线(SMA)。

上行方面，欧元/美元可能测试1.1900（静态水平、整数水平）和1.2000（整数水平），首个阻力位位于1.1830（7月1日高点）。下行方面，1.1680-1.1660（20日均线、50日均线）将构成支撑位，之后将测试1.1540（100日均线）。