企业比特币采用热潮降温：市场渐趋成熟

在2025年上半年创下纪录后，企业对比特币的采用势头似乎正在放缓。CryptoQuant的最新数据突显了财务公司热情的变化，表明炒作周期可能正进入一个新阶段。

目前企业持有近一百万比特币

企业财务部门总共控制着超过1,010,000枚BTC，其中仅MicroStrategy一家就持有638,460枚BTC，约占总持有量的66%。其他主要持有者包括Marathon Digital（52,477枚BTC）、XXI（43,514枚BTC）和Metaplanet（20,136枚BTC）。

这些持仓规模凸显了机构投资者在比特币市场的主导地位。今年迄今，MicroStrategy已斥资193亿美元购买比特币，而Metaplanet则增持了19.2亿美元。

股市涨势开始降温

曾经实现抛物线式上涨的金融公司股价开始回调。区块链集团（Blockchain Group）股价在巅峰时期曾飙升1820%，目前仅上涨443%。Metaplanet股价在巅峰时期曾上涨355%，目前已回落至55%。

此次回调反映了分析师所说的“炒作的消退”——投资者在经过数月的激进投机后重新评估估值。
采用率将在2025年中期达到顶峰。

2025年是企业采用比特币的突破之年，将有89家新公司将比特币添加到其资产负债表中，而2020年只有6家公司，这是一个惊人的飞跃。
但月度细分显示出放缓的迹象：

• 一月：4
• 2月：3
• 3月：10
• 四月：3
• 5月：15
• 六月：19
• 7月：21日（高峰）
• 8月：15日（高峰后首次下降）

尽管与过去几年相比，采用率依然强劲，但7月份之后的下降表明新进入者的浪潮可能正在减弱。

经济放缓为何重要

2025年人们对比特币国债的热情受到三个关键驱动因素的推动：BTC价格飙升、公司持股监管的清晰度以及高管将其公司转变为事实上的比特币ETF的“塞勒效应”。

随着价格趋于稳定，以及现货比特币ETF为投资者提供直接投资机会的竞争，企业国债已不再是唯一的选择。这种转变降低了国债股的溢价，从而压缩了估值。

更大的图景

尽管炒作热度有所降温，但结构性趋势依然完好：企业持有的比特币价值已达万亿美元。MicroStrategy、Marathon和Metaplanet继续积极增持，市场已突破心理里程碑，企业持有的比特币已超过一百万枚。

放缓并不一定意味着市场疲软，而是市场日趋成熟。投资者现在正在区分炒作和可持续增长，这一过程最终可能增强企业比特币战略的长期可信度。