富达：比特币正迈向成熟资产 “去风险化”趋势显现

作者：神恩

机构巨头的数据揭示：比特币与美债的相关性裂变正重塑全球资产格局。

近日，一则可能颠覆传统投资认知的重要信号浮出水面：比特币或许正在告别“高风险资产”的标签，逐步向更加成熟的资产类别迈进。

9月12日，全球资管巨头富达（Fidelity）旗下富达数字资产（Fidelity Digital Assets）在X平台发布了一则简短却颇具深意的观点：比特币与10年期美国国债收益率的相关性变化，表明其可能正处于“超越高风险资产的成熟阶段”。

这一观点并非空穴来风，而是来自管理着7.2万亿美元资产的传统金融巨头。如此重磅的判断背后究竟隐藏着怎样的逻辑？

比特币与美债收益率为何“脱钩”？

要理解富达的推断逻辑，首先需要了解一个核心概念：资产相关性。

简单来说，资产相关性是指两类资产价格走势之间的联动程度。传统上，比特币被视为“高风险资产”，其价格往往与美股等风险资产同步波动，而与美国国债这类“避险资产”呈现负相关。

然而，富达指出，这种传统关系正在发生微妙且深刻的裂变。

• 历史性的低相关性：数据显示，比特币与10年期美债收益率的60天滚动相关性已降至有记录以来的最低水平。这意味着比特币的价格走势正逐渐独立于传统风险资产。

• 同步上涨的悖论：更值得注意的是，在今年5月，两者甚至出现了同步上涨的罕见现象——10年期美债收益率攀升至4.6%以上，比特币价格也突破11万美元。这在过去几乎难以想象，因为美债收益率上升通常伴随着资金从风险资产流出，但比特币却逆势走强。

为什么说这是“成熟”的标志？

这种相关性的破裂并非偶然，而是比特币身份认同的根本性转变所导致。

1. 机构入场，属性蜕变

   比特币的买盘结构已经发生了显著变化。富达等机构巨头不仅是观察者，更是参与者。富达自身已为其国库资产配置了超过1.6亿美元的比特币和以太坊。贝莱德的比特币ETF（IBIT）和富达的FBTC等现货ETF共同持有了超过6%的比特币总供应量。当主权基金、养老基金、上市公司都将比特币作为战略资产配置时，其波动性自然被长期资金平滑，“数字黄金”的存储价值属性愈发凸显。

2. 宏观环境逼出比特币新角色

   当前全球面临“财政主导”（Fiscal Dominance）的局面，即政府债务规模过大，可能不得不通过通胀稀释债务。这让传统国债的“避险”属性大打折扣——虽然名义收益率高，但实际收益可能为负。

   在此背景下，比特币的固定供应量（2100万枚） 成为对抗财政和通胀风险的新工具。富达高管直言：比特币正在成为一种“战略储备”资产。

3. 波动性下降，吸引力上升

   尽管比特币依然存在波动性，但其波动幅度正呈现结构性下降的趋势。富达全球宏观主管Jurrien Timmer此前指出，比特币已进入“采用周期后期，波动性降低”。数据显示，比特币的夏普比率（风险调整后收益）在2023-2025年间达到0.94，甚至超过了美股和黄金。对机构投资者而言，配置1%-5%的比特币反而能提升整个投资组合的风险调整后收益。

大佬们用真金白银投票：他们早已行动

信号不仅体现在数据中，更反映在实际行动中。全球顶尖玩家正在重新布局：

• 富达：不仅自己购入比特币，还向客户提供比特币ETF、退休金（IRA）比特币配置服务，甚至推出了比特币抵押借贷服务。

• 上市公司：MicroStrategy（持有超57万枚BTC）、Metaplanet、特斯拉等27家上市公司已将比特币纳入资产负债表，总持有量超过80万枚BTC。

• 国家与主权基金：据富达高管透露，尽管大多数主权基金和养老基金尚未大规模配置比特币，但未来几年这一趋势有望加速。

看到这里，你或许会问：我该如何应对？

1. 思维转变：不要再仅仅将比特币视为“赌博工具”或“投机品”。尝试以配置“核心资产”的眼光看待它，思考其在整体财富中的长期定位。

2. 定位修正：比特币并不能完全替代黄金或国债，而是一种独特的、非主权的价值存储补充。其与其他资产的低相关性（甚至负相关性）是核心优势。

3. 策略应对：对于普通投资者，直接交易比特币难度较高且风险较大。建议通过合规的比特币ETF（如富达的FBTC、贝莱德的IBIT） 进行长期定投，既能享受趋势红利，又能规避自行保管私钥的风险。

富达的这条推文犹如一声惊雷，宣告了一场静悄悄的资产革命正在悄然发生。

比特币正在经历一场“身份危机”——从最初被质疑的“庞氏骗局”，到被追捧的“数字黄金”，再到如今被传统金融巨头认可为一种独立的、逐渐成熟的宏观资产。

历史的车轮总是被感知得晚，却从不会迟到。 当风险资产不再“风险”，或许正是我们重新定义未来的时候。