比特币涨势承压：投资者热情减退与市场信号分化

2025年9月12日，比特币在更广泛的市场整合中反弹至116,000美元。然而，尽管短期涨幅引人注目，技术指标逐渐转向看跌，引发市场对当前反弹可持续性的担忧。分析师和交易员正在密切观察链上数据和市场情绪，以寻找看涨势头可能逆转或衰竭的迹象。

其中，相对强弱指数（RSI）已成为关键指标之一。该指数已进入超买区域，但动能开始减弱，表明买家虽占据主导地位，其推动力可能正在消退。与此同时，比特币恐惧与贪婪指数攀升至79，显示散户投资者的乐观情绪高涨。然而，这一水平通常被视为回调的前兆，历史数据显示，在类似情绪高峰后，往往会出现大幅调整。

链上数据也显示出投机活动降温的迹象。过去一个月，新增地址数量下降了近20%，而平均交易额却有所上升，这表明投机行为正逐步向机构和长期持有者转移。此外，尽管价格近期上涨，但比特币网络的哈希率趋于平稳，暗示新资本流入不足。

衍生品市场作为未来预期的晴雨表，目前也呈现出混合信号。虽然比特币期货未平仓合约略有增加，但增速放缓，多头仓位的融资利率开始下降。这表明杠杆交易者可能正在缩减看涨押注，原因可能是预期波动性加剧或短期内可能出现回调。

尽管存在这些看跌的技术信号，比特币的基本面依然强劲。2024年4月的减半事件持续降低了新增供应速度，增强了资产稀缺性。同时，机构投资组合中比特币采用率的提升以及主要市场监管政策的明晰化，为加密货币提供了长期利好因素。然而，这些结构性优势或许不足以抵消未来几个月可能出现的短期获利回吐或宏观经济逆风。

市场参与者目前正聚焦即将发布的宏观经济数据，包括通胀报告和央行政策决定，这些数据可能影响风险偏好及资本流动。短期内，比特币或将面临11.5万美元心理支撑位的考验。一旦跌破该水平，可能进一步触发技术性抛售，尤其是在更广泛的风险资产也出现疲软迹象的情况下。