Strategy斥资4.5亿美元购入比特币，Benchmark维持“买入”评级

Strategy 最近购买了 4,000 枚比特币，总价值达 4.5 亿美元，主要通过发行普通股筹集资金。新闻稿.

这家总部位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司目前持有约 636,500 枚比特币，总价值高达 706 亿美元。Strategy 出售了价值 4.25 亿美元的普通股，并通过优先股筹集了 4,650 万美元。

Strategy 运用了多种方式为比特币购买提供资金，但传统上依赖普通股股东来扩充其储备。近期，由于公司战略调整，这一做法引起了广泛关注。

此前，Strategy 自我约束规定，当其股票交易价格低于比特币持仓溢价 2.5 倍时，不得稀释普通股股东权益。然而，根据最新修订，公司在“其他被认为有利的情况下”仍可发行普通股。

据悉，本周一 Strategy 股票交易价格约为 346 美元。雅虎财经数据显示，该公司股价过去一个月已从 372 美元下跌近 5.5%。而在 11 月美国总统大选后，Strategy 股价一度飙升至 543 美元。

投资银行 Benchmark 的分析师在周一的一份报告中承认了散户投资者的担忧，但他们表示，对 Strategy 执行董事长兼联合创始人迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 管理不善的担忧是多余的。

他们写道：“在比特币战略公司激增的情况下，MSTR 仍然是行业标准和基准”，同时重申“买入”评级和 705 美元的目标价。

该公司的 mNAV（俗称战略资产净值倍数）周一为 1.5 倍。塞勒追踪器显示，过去一年中，Strategy 的交易价格比其比特币持有量高出 3.9 倍，但该比率几个月来一直呈下降趋势。

Benchmark 分析师指出，Strategy 的自我约束可能引发了“连锁反应”。随着公司资产净值 (mNAV) 上个月开始下滑，市场将其解读为购买比特币能力减弱的信号，认为“溢价压缩会引发进一步的压缩”。

分析师补充说，Strategy 的初衷可能是为了支持 mNAV，但“因缺乏廉价资本而适得其反”。

Benchmark 分析师表示，公司更新的普通股发行指南反映了其自 2020 年开始购买比特币以来所采取的“迭代和机会主义”方法，并将其恢复正常描述为“并非反复无常的决定”。

尽管 Strategy 股价近期波动较大，但 Benchmark 分析师表示，若被纳入标普 500 指数，将为其带来数十亿美元的被动股票需求。公司目前已完全符合本月纳入该指数调整的所有条件，预计将于周五公布最终决定。

包括 Coinbase 在内的加密货币原生公司已加入该指数。但分析师指出，鉴于 Strategy 的收入几乎完全来自其持有的比特币价值波动，标准普尔指数委员会可能会对 Strategy 采取不同的态度。