VanEck主管访谈：加密资产投资策略解析与比特币四年周期展望

来源：Anthony Pompliano播客

在最新一期播客中，Anthony Pompliano与VanEck数字资产研究负责人Matthew Sigel深入探讨了加密相关股票的投资策略、质押新规以及市场周期等热点话题。

NODE ETF自今年5月推出以来，不到四个月收益率达28-30%，远超比特币和标普500指数。该基金采用多元化“杠铃式”策略，覆盖交易商、基础设施及金融科技公司。

在访谈中，Matthew详细披露了NODE ETF的投资组合及其具体标的，分析了Entergy和TEPCO等公司在比特币挖矿领域的潜力，并强调了投资中的杠杆风险。此外，他还讨论了SEC关于质押非证券化决定对以太坊、Solana等项目的影响。

Matthew认为，比特币的四年周期可能会持续，但表现将更为温和。他分享了资金费率、未实现利润等市场顶部指标，并对当前加密市场的监管动态发表了自己的见解。

以下是对话内容摘选：

Q1：NODE ETF推出三个多月，收益率达28-30%，是比特币的两倍，远超标普500等指数。你是如何构建加密货币相关股票的投资组合的？

Matthew Sigel：我们运行加密货币股票策略已近五年，观察到它们波动性极高。市场顶部时，高杠杆股票表现最佳，但杠杆对加密货币有毒，过去几周期已证明这一点。

我们的目标是广泛投资，涵盖明确从链上经济获利的公司，如Coinbase、Bullish等交易商及基础设施提供商。

NODE ETF采用杠铃策略，三分之一基金投向纯加密货币股票，其他部分则分散至电子商务、金融科技外围板块，以及公用事业、能源、基础设施等低波动性板块，提供稳定性。

通过高度多元化避免大回撤，尤其是在比特币接近历史高点时，多元化尤为重要。

Q2：你提到公用事业和电气硬件公司，具体有哪些例子？它们仅服务比特币矿商，还是有其他与加密货币的交叉点？

Matthew Sigel：一些公用事业公司在比特币挖矿增长地区运营，如阿肯色州、俄克拉荷马州。

这与公开股票投资者的思考方式类似，研究整个系统垂直整合。我们梳理链条，找到增长地区和电力供应商，评估其业务。

除非公司明确提到比特币、区块链或加密货币作为业务驱动力，否则不会进入投资范围。

Q3：在工业和能源领域，还有哪些公司纳入投资范围？加密货币公司的筛选标准是什么？

Matthew Sigel：我们倾向持有看好的公司，因对加密货币领域乐观，多元化方法为投资者提供更温和的波动性体验。筛选标准包括企业相对盈利能力的杠杆率。

例如，MicroStrategy在纯加密货币股票指数中占10%，但我们持仓比例仅3%或更低，因其杠杆率高。

Q4：TEPCO股票近期涨50%，受比特币和加密货币驱动，还是日本对AI需求增加？你们如何看待其潜力？

Matthew Sigel：TEPCO投资了比特币挖矿公司Agile X，信息有限，媒体报道不多。法国的EDF也开始比特币挖矿，Marathon收购其四分之三数据中心业务。

TEPCO市值从300亿美元降至60亿，风险高但价格低廉。若日本跟进法国接受度增加的趋势，TEPCO可能受益。

Q10：比特币四年周期会持续，还是因ETF和企业购买改变？

Matthew Sigel：我认为会持续，但更温和。周期存在已久，值得信任。明年中期选举升温，华盛顿进展少，利率下调或已实施。还早，但我关注下跌年份，周期会恢复，ETF和企业购买提供平衡。

Q11：你用哪些数据点判断市场是否接近顶部？有何独特指标？

Matthew Sigel：我们用资金费率判断短期顶部，杠杆头寸成本若连续几周达两位数，表明尾声，历史数据支持。目前无此情况，偶有费率飙升后洗盘，未持续。