CoreWeave与Circle财报发布在即：AI与加密货币热潮下的市场考验

作者：李笑寅，华尔街见闻

搭乘AI和加密货币热潮的CoreWeave与Circle，自上市以来股价表现亮眼，成为华尔街备受瞩目的新股。然而，周二这两家公司即将迎来投资者的首次财报检验。

自今年3月IPO以来，AI基础设施公司CoreWeave的股价已飙升近250%；而稳定币USDC发行商Circle自6月IPO以来，股价一度翻了五倍。这是CoreWeave上市后的第二份财报，也是Circle的首份成绩单。

由散户投资者与“追涨型”动能投资者共同推动的巨大涨幅，已将市场预期推至高位。两家公司的业绩表现，可能直接影响投资者对AI和加密货币这两个热门行业未来IPO的信心。

会计咨询公司Armanino LLP合伙人Dean Quiambao表示：

“这些季度业绩绝对重要，因为阻碍一些公司申请IPO的原因之一，就是对其业绩的可预测性缺乏信心。”

CoreWeave：资本筹集是核心挑战

尽管CoreWeave的增长得益于市场对AI基础设施的强劲需求，但分析师对其为项目筹集资金的能力提出了质疑。这一问题已成为该公司当前的核心挑战。

DA Davidson & Co.的分析师Gil Luria在一次采访中表示：

“CoreWeave现在面临的主要挑战是获得资本，他们需要能够发行股票或筹集更多的债务。”

根据上个季度的报告，该公司预计今年的资本支出将在200亿至230亿美元之间。

然而，据媒体数据，自那以后，该公司仅宣布筹集了50亿美元的债务资金。巨大的资金缺口如何填补，将是投资者关注的重点。

Circle：利率路径决定收入前景

对于Circle而言，其未来收入将很大程度上取决于美国的利率走向。该公司的绝大部分收入来自支持其USDC稳定币（与美元1:1挂钩）的短期美债所产生的利息。

这意味着美联储的货币政策将成为一把双刃剑。一方面，宽松的货币政策可能导致利率下降，从而直接减少Circle的利息收入；但另一方面，更低的借贷成本可能会刺激市场的风险偏好，吸引更多投资者进入USDC被广泛使用的加密货币市场。

Needham & Co.的高级分析师John Todaro表示：

“我预计，在宽松货币政策的推动下，加密领域的投机活动将会增加。”

他对Circle持有“买入”评级，目标价为250美元，这意味着该股还有55%的上涨空间。

IPO动能与估值博弈

今年以来，部分新上市公司凭借强劲的盈利报告成功打消了投资者对其估值过高的疑虑，并引发了股价的进一步上涨。

对于CoreWeave和Circle这类处于“风口”行业的公司而言，能否满足甚至超越市场的高涨预期是关键。

William Blair & Co.的银团联席主管Daniel Polsky指出，“动能仍然是IPO和建簿过程中非常重要的一部分。”他表示，今年市场中一个行之有效的主题是“以合理的估值起步，以最有利于发行方的方式进行价格发现，从而推动认购”。

CoreWeave和Circle的成功上市正是这一策略的体现。它们在股票发行的营销过程中，多次上调发行价区间和发行规模，最终凭借火热的市场需求取得了巨大成功。

这种由机构热情和散户追捧共同构成的上涨动能，帮助它们在上市初期就站稳了脚跟。