吴文谦律师解析香港稳定币法案：澄清市场误解与监管趋势

撰文：吴说区块链

近日，香港资深合规律师吴文谦做客播客节目，深入解读香港最新生效的稳定币法案，澄清市场对政策的多重误解。他指出，USDT、USDC等境外稳定币因未在香港发行而不受新规约束；香港仍可进行主流稳定币的OTC交易。同时，他还探讨了散户参与、KYC要求、监管审批流程及大型机构入局背景，并分析了香港与美国在加密政策上的差异。

误解澄清：稳定币条例监管范围与境外项目关系

Colin：欢迎吴律师加入我们的播客。吴律师此前曾担任OKX和火币的法务和合规主管，对香港合规政策有着深刻理解。近期，香港稳定币法案引发广泛关注，但也伴随诸多争议。外界尤其关注境外稳定币是否将无法流通，以及持币者是否必须完成KYC等问题。我们邀请吴律师为大家逐一解答。

吴律师：感谢Colin提供这个机会。我先来说明几个核心误解：

1. 该条例只监管在香港发行的稳定币，或以港元计价维持价值的稳定币。因此，USDT和USDC不属于监管范围。
2. 条例针对的是“发行”行为（即“铸造”），而不是买卖行为。因此，OTC交易USDT、USDC并不违规。
3. 金管局无权随意界定稳定币活动，所有监管需依法定程序执行。
4. 是否被认定为“发行稳定币”，需综合评估管理团队、发行人主体、资产储备等多个因素。

监管空白期：OTC交易监管权未定，散户交易成争议焦点

Colin：您认为未来OTC法案出台前，USDT、USDC仍可在香港使用吗？

吴律师：是的。例如，HashKey平台目前仍支持USDT交易。不过，未来OTC交易是否允许这些稳定币流通，尤其是散户交易，目前尚未明确。

此前海关咨询方向倾向于禁止散户交易USDT、USDC，但若完全禁止，可能削弱香港作为国际加密金融中心的地位。因此，散户能否交易仍是未知数。

KYC争议焦点：法规未强制写明，但监管实际操作偏好闭环模式

Colin：关于持币者是否必须完成KYC的问题，您怎么看？

吴律师：条例本身并未硬性规定所有持币者都需完成KYC，但在实际审批中，金管局更倾向于闭环、可控的业务模式。例如，京东若发行稳定币用于内部生态结算，用户需完成实名认证。而开放式DeFi场景则很难获批。

大型机构热情高涨：京东、蚂蚁、央企为何纷纷申请稳定币牌照

Colin：许多银行和大型企业正在申请稳定币相关牌照，您如何看待这一现象？

吴律师：这主要有两个原因：

1. 港元稳定币的储备资产需存放在银行体系，银行需提前布局托管业务。
2. 稳定币被视为具有长期潜力的新增长点，尤其是在传统银行业务承压的情况下。

美港监管对比：香港稳定但保守，美国因政治变化反成吸引力

Colin：与美国相比，香港的监管态度是否显得过于保守？

吴律师：香港的监管风格一贯务实，注重长期稳定性，而非短期波动。相比之下，美国政策因政治变化而大幅波动。从短期看，美国更具吸引力；但从长期来看，香港的监管稳定性更具优势。

离岸人民币稳定币：与港元稳定币定义不同，暂不冲突

Colin：离岸人民币稳定币是否会受到限制？

吴律师：离岸人民币本质上属于国家法定货币，与加密资产形式的稳定币不同。目前香港的政策重点仍是港元稳定币。

竞争力疑问：香港稳定币面向合规场景，难与USDT/USDC竞争

Colin：香港稳定币是否有能力与USDT、USDC竞争？

吴律师：香港稳定币难以直接与USDT、USDC竞争，但可能在合规场景中找到独特定位，如STO（证券型代币发行）等领域。

国际反洗钱压力：FATF审核可能影响香港监管趋严吗

Colin：FATF的评估是否会进一步收紧香港监管？

吴律师：如果属实，FATF的评估可能会加强香港对反洗钱机制的要求，包括KYC、储备透明度等方面。

市场热度回暖：Web2企业入场，香港氛围逐步升温但多仍处筹备阶段

Colin：今年以来，香港Web3氛围如何？

吴律师：相较年初，香港市场热度明显回升。许多Web2企业开始探索进入Web3领域，但多数项目仍处于规划阶段。