美联储9月降息预期降温 比特币高位震荡行情或将延续

Jessy，

本周，美国迎来一系列宏观数据和政策消息，加密市场也因此受到影响。比特币在突破历史高位后回落至12万美元下方，并已横盘整理达18天。特别是在美国宏观经济动态的冲击下，比特币价格持续震荡下行。

周三，美联储公布了联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上解释了央行维持利率不变的原因。随后，比特币价格出现下跌。

截至发稿时，据OKX数据显示，比特币最低触及114116美元附近。本周宏观环境整体中性偏空，美联储在FOMC会议上决定维持利率不变，而鲍威尔并未释放明确的降息信号。市场的9月降息预期从此前的乐观情绪迅速回落至五五开甚至更低，导致风险偏好显著降温。

此外，美国经济数据表现强劲，核心PCE通胀仍高于目标水平，加之全球主要央行趋于谨慎，市场对流动性宽松的预期有所减弱，目前整体处于审慎观望状态。

贸易摩擦加剧，通胀预期升温，9月降息前景不明

美联储于30日结束了为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这一决定符合市场预期，同时也是美联储连续第五次维持利率不变。

会上，美联储未承诺9月是否会加息或降息。鲍威尔在讲话中强调“数据依赖”，并对近期通胀和就业数据表示担忧。他特别提到，需要观察关税政策对通胀的影响。鲍威尔讲话结束后，美国国债价格应声下跌，美元指数升至5月以来的新高，而标普500指数则有所下滑。长期利率因政治压力上升约0.2个百分点，显示出市场对政策稳定性的忧虑。

其他数据显示，美国二季度GDP同比增长约3%，显著超出预期，表明经济动力依然强劲。尽管整体通胀数据连续第五个月低于预期，但美联储关注的核心PCE物价指数仍维持在2.5%的较高水平，表明通胀压力尚未完全缓解。就业市场方面，失业率保持在4.1%的低位，劳动力市场状况仍被描述为“稳健”。然而，青年失业率升至5.8%，创下十年来新高。

与此同时，新一轮针对多个国家的关税指令相继发布。特朗普已签署行政命令，拟于8月7日正式实施对多个贸易伙伴征收不同程度的关税（10%到41%不等）。

白宫公布的清单显示，欧盟、日本等与美国达成协议的主要经济体获得相对优惠的税率安排，而瑞士和南非将分别面临高达39%和30%的惩罚性关税，印度将被征收25%关税，中国台湾、越南商品将被征收20%的关税，柬埔寨、泰国、马来西亚、印尼商品将被征收19%的关税。此外，美国总统特朗普还签署了一项行政命令，将对加拿大的关税税率从25%上调至35%，新关税将于8月1日生效。

根据白宫发布的行政令，新的关税结构呈现出一个清晰的双轨体系：与美国谈判并达成协议的国家适用特定税率，而其他未被列入名单的国家则将统一面临10%的基准关税。

新关税政策在短期内可能推高进口商品成本，进一步加剧美国及全球通胀压力，特别是对制造业与消费品领域的企业运营成本形成挑战。

同时，日本央行上调了直至2027财年的核心CPI预测，并将其对通胀风险的评估从“偏向下行”调整为“总体平衡”。这一措辞上的关键转变被市场解读为未来加息的重要铺垫。总体来看，全球范围内的降息节奏可能被打乱甚至暂停。

在此背景下，9月降息的概率大幅下降。目前，美联储9月维持利率不变的概率为58.7%，累计降息25个基点的概率降至41.3%。

应审慎对待八月行情

当前，比特币在12万美元下方横盘已持续超过两周，在利率预期降温和避险情绪回升的背景下，价格持续震荡下探。截至发稿，比特币最低跌至114116美元，整体仍面临较大下行压力。

短期来看，比特币及整个加密市场的上行空间受到明显压制。一方面，美联储未释放明确的宽松信号，利率预期不稳定导致市场风险偏好减弱，资金更趋保守。鲍威尔“数据导向”的措辞以及对通胀的反复强调，使得市场开始重新定价9月甚至全年降息的可能性，这对比特币等风险资产构成压力。

另一方面，美国大幅推进对外关税政策，对新兴市场、制造业链条及全球贸易预期形成压制，引发市场对未来经济增长和通胀路径的更多不确定性，机构在配置风险资产时更加谨慎。

CryptoQuant最新报告指出，比特币刚刚经历了2023-2025年牛市周期中的第三轮大规模利润兑现阶段。7月底的数据显示，单日实现收益高达60亿至80亿美元。

目前，比特币价格处于高位震荡，市场正在等待宏观数据进一步明朗化。笔者认为，如果9月最终确认降息窗口开启，则有望重新点燃加密资产的上涨行情。在此之前，行情大概率仍将保持谨慎调整的状态，但整体调整幅度不会太大。若9月未降息，行情或将不容乐观。8月正值欧美交易员休假高峰期，过去7年中，BTC和ETH均有5次在8月收跌。因此，在8月交易中，投资者应保持审慎态度。