投资者警告：特朗普关税政策或引发市场动荡

投资者和资深银行家警告称，美国股市的高位可能为企业带来虚假的安全感，从而低估了特朗普政府即将实施的关税政策对经济的潜在威胁。

据一些投资者和银行高管表示，包括东方汇理（Amundi）和摩根大通在内的行业领导者已经观察到市场中出现的自满情绪。他们认为，交易员过于乐观，押注美国总统可能会减少对美国国债的购买。不稳定的经济政策使他们错误地相信当前的市场稳定将持续下去。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）评论道：“不幸的是，我认为市场存在一定程度的自满。”欧洲最大资产管理公司Amundi的首席投资官文森特·莫蒂尔（Vincent Mortier）也表达了类似的担忧，指出市场对“塔可故事”（即特朗普总是胆怯退缩）的信心正在增强。

特朗普升级关税威胁，市场押注他会退缩

一位前特朗普政府高级官员透露，市场普遍预期特朗普将放弃其激进的关税政策。然而，他认为这种预测可能过于乐观，并补充道：“特朗普一直喜欢关税。”

尽管标准普尔500指数自4月以来已上涨30%，从特朗普提议的互惠关税带来的低点回升，但市场的乐观情绪可能面临风险。此前，特朗普暂停了部分关税政策，将对等国的关税降至10%的基准水平，推动股市进一步上涨。

本周，特朗普宣布其政府正在考虑对多个国家征收额外关税。他已致函20个国家，包括贸易盟友日本、加拿大和巴西，要求这些国家与美国达成贸易协议，否则将面临新关税。如果威胁兑现，巴西可能面临高达50%的关税。

尽管如此，股市对特朗普近期的关税威胁反应平淡。尽管市场保持乐观，但特朗普仍坚持其计划，自8月1日起实施高额“互惠”关税，并警告称，除非达成协议，否则不会批准延期。目前，只有英国、中国和越南与美国达成了相关协议。

多家华尔街银行的研究团队预计，特朗普可能会放松其最激进的关税措施，以避免市场进一步混乱。这种预期在很大程度上帮助维持了股市和债市的稳定，同时降低了企业的借贷成本。

美国投资者表示，关税并非唯一的担忧

然而，一些银行家和投资者担心特朗普可能会坚持其拟议的征税政策。PGIM全球债券主管罗伯特·蒂普（Robert Tipp）表示，在当前难以预测的环境下，市场对特朗普“会退缩”的假设可能失败。他补充道：“最终实施的关税可能比预期更高。清算的一天是否会到来？”

此外，关税并非投资者唯一需要警惕的问题。最近签署的《大美法案》引发了分析人士对国家债务膨胀的担忧。一些经济学家预测，该法案可能导致联邦债务增加数万亿美元。

一家美国领先银行的高管认为，特朗普政府的政策和税收立法已经削弱了人们对美国作为稳定可靠价值储存手段的信心。他表示，投资者正在重新评估其对美国资产的敞口，许多人私下承认，传统意义上的“无风险溢价”正在消退。

这位高管还指出，他最大的担忧是美国赤字不断增长，并警告称，增加税收最终将损害美元。

另一位全球贷款机构的高管也认为，美国正在失去其“避风港”地位。在他看来，尽管美国仍然是一个重要的市场，但在美开展业务的成本已经上升。他还对政治紧张局势加剧，特别是在法治领域，表示担忧。他指出，特朗普政府对律师事务所、媒体和大学的攻击损害了美国的国际声誉。

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